深圳市朗坤环境集团股份有限公司（下称“朗坤环境”）在创业板首次公开募股（IPO）一事有了新进展。日前，朗坤环境回复了深交所最新一轮问询。
据招股书，朗坤环境是一家综合型环保企业，主要围绕有机固废处理和垃圾分类领域，业务涵盖有机固废项目，生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，有机固废和生活垃圾无害化处理和资源化利用的整体解决方案，以及处理后的资源化产品销售。2019年-2021年，朗坤环境分别实现营业收入7.26亿元、10.92亿元和15.4亿元，归属于母公司所有者的净利润分别达6648.18万元、1.45亿元和2.01亿元，均稳步增长。
这已是朗坤环境第二次提交IPO申请。2016年8月，朗坤环境在新三板挂牌，不到一年便终止挂牌。2019年6月初，朗坤环境向联交所提交H股发行申请材料，并于同年11月收到联交所关于同意公开发行的通知。然而，2020年3月，朗坤环境以“因战略调整和经营发展的需要”为由，撤回了H股上市申请。深交所对此格外关注，在问询中多次要求朗坤环境说明撤回原因。
朗坤环境回复称，综合汇总询价情况，投资者给出的购买意向价格不及公司预期，市场估值偏离公司真实价值。根据非交易路演的意向性报价情况，H股投资者给予公司的估值折合约15亿元，虽和H股同行业公司估值水平相近，但远低于公司2019年4月末在境内增资扩股时的20亿元左右估值。若在A股上市，按当时预计的2020年净利润1.3亿元左右计算，按23倍的发行市盈率发行，公司估值将达到30亿元上下，远高于H股。
从上述数据来看，相较于在A股上市，朗坤环境在联交所的市值被低估，这或许是朗坤环境只差临门一脚而撤回H股上市申请的原因之一。转道A股创业板IPO，本次朗坤环境拟募集资金总额11.22亿元。其中6.56亿元用于广州省中山市南部组团垃圾综合处理基地有机垃圾资源化处理项目的建设，2.66亿元用于研发中心及信息化建设项目，剩余2亿元用于补充流动资金。安信证券分析师指出，随着全国多地完善生活垃圾管理监督，垃圾的分类处理与资源化利用已经成为时下热点。
朗坤环境认为，中山市垃圾处理体系规划布局以中心组团垃圾综合处理基地、北部垃圾综合处理基地和南部垃圾综合处理基地三个跨区划的组团式垃圾处理基地为骨架和主体，构建中山市垃圾处理系统。项目实施不仅将有利于公司业务规模的扩张，还将为中山市循环经济发展贡献力量。
近年来，朗坤环境项目部署迅速。值得注意的是，虽然朗坤环境手握数十个项目，但部分项目存在资质、许可和土地使用权问题。这也引发深交所的质疑。深交所称，朗坤环境宝安项目因用地问题无法解决，目前仅提供餐厨垃圾的收运服务。兴业项目、武冈项目、定南项目，由于土地划拨或出让手续尚未办结，项目暂无法开工建设。福泉项目、修水项目、玉屏项目因暂未完成国有土地使用权出让，经当地县级人民政府或者自然资源主管部门核准备案，暂租赁设施农用地。
朗坤环境则称，上述项目有的尚未供应用地，或未办结土地权证，影响了项目建设进度。但由于项目签署了特许经营权协议，政府方解除项目特许经营协议较为慎重，因此解除特许经营权协议的风险较低。
此外，值得一提的是，朗坤环境子公司深圳市朗坤生物科技有限公司（下称“朗坤生物”）涉嫌未批先建案和未验先投案。2021年10月，深圳市生态环境局龙岗管理局在对朗坤生物进行现场检查时认定，未经生态环境主管部门审批，其擅自增设垃圾处理设备扩大垃圾处理量并增加环保设备，并下发《行政处罚告知书》。今年1月，朗坤生物因不服提起听证申请。2月底，深圳市生态环境局龙岗管理局表示，鉴于朗坤生物限期内改正，未造成危害后果，不予行政处罚。但未报生态环境主管部门审批，擅自增设垃圾处理设备，扩大餐厨垃圾处理量的违法行为成立。
自2021年6月底IPO申请被受理以来，朗坤环境分别于2021年11月、2022年2月及4月经历了深交所的三轮问询。根据一般流程，三轮问询后且无需更新财务数据，IPO企业及其保荐机构若不主动撤销上市申请，则将排队进入创业板股票上市委员会审核，通过后即可注册并正式发行。