近期，一向被视为避险货币的日元汇率连续下跌，4月19日，东京外汇市场上日元对美元汇率跌破了1美元对128日元的整数关口，20日一度突破129，续创20年来新低。截至北京时间4月20日晚，日元对美元汇率仍接近128，继续保持高位。事实上，今年以来日元已经连续贬值，从3月初至今的一个半月时间内，日元相对美元已经贬值超过10%。
在美、英、欧等央行均已开始紧缩步伐或发出紧缩信号之时，日本央行却仍保持宽松的货币政策。分析显示，日本与他国货币政策的分化，叠加近期高油价带来的贸易收支赤字与贸易条件恶化，共同推动了日元的快速贬值。不过，分析师认为美日汇率长期停留于130附近或以上的可能性较低。
一个半月时间日元相对美元贬值超10%，贬值背后日本与他国货币政策分化是主因
事实上，日元的贬值已经持续一段时间，自今年3月初开始加速，日元对美元汇率从3月初的114左右迅速突破129，仅一个半月时间，日元相对美元已经贬值超过10%，1美元能兑换的日元增加了15日元。
2021年年初，日元对美元汇率在103左右，从2021年初至今的一年多时间内，日元相对美元已经大幅贬值超过20%。
不仅是对美元汇率，日元对其他货币汇率也在持续下跌。19日，人民币对日元突破20关口，至20日仍在19.9左右。今年3月初，人民币对日元汇率还在18左右，一个半月时间内日元相对人民币贬值了近10%。如果从2021年初开始计算，日元相对人民币的贬值幅度也超过了20%。
日元大幅贬值的同时，美元近期表现势如破竹。美元指数在今年2月初因欧洲央行和英国央行意外转鹰短暂调整，但随着3月美联储加息落地，并释放后续将加大加息幅度和加快缩表的信号，美元指数重回涨势，4月以来一路突破99、100大关。4月19日美元指数最高站上101上方，20日截至记者发稿仍保持在100左右。
美联储加速缩紧货币政策的信号已经较为明确。目前市场预计，美联储可能在5月份会议上单次加息50个基点，并在5月份开始缩表，以遏制居高不下的通胀。美联储本轮缩表比上一轮紧缩周期大幅提前，加息和缩表同步进行可能使得美元流动性加速回收。
兴业研究分析师余律等指出，通过统计1971年以来历次美联储加息当月的美元指数涨跌幅，可以发现加息25个基点以上时美元指数更倾向于上涨。
在英美央行已经开始加速收紧、欧洲央行也保持"鹰派"的同时，日本央行的货币政策可谓"独树一帜"，坚定维持大规模宽松政策。3月18日，日本央行议息会议维持基准利率和资产购买不变，仅重申了4月开始减少商票和企业债购买规模。
与此同时，日本央行在不到一个月的时间内三度出手购买国债。3月底，日本央行两次提出无限量购买5-10年期国债；4月20日，日本央行又宣布无限量购买10年期国债，以捍卫10年期日本国债0.25%的收益率上限。此举也推动了日元的贬值。
日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)本周一表示，日元近期走势"相当剧烈"，可能损及企业的商业计划，并就日元贬值带来的风险发出迄今最强烈的警告。不过，黑田东彦重申了他的观点，即日本央行必须维持其大规模刺激计划，以支撑脆弱的经济复苏。
除了日本与他国的货币政策分化之外，中金公司分析师李刘阳等指出，高油价带来的贸易收支赤字与贸易条件恶化或也是近期日元贬值的主要推手。其对高频数据跟踪发现，日本的能源进口价格近期仍在持续攀升，同比增幅高达70%，日本能源进口数量的价格弹性较低，高油价的背景之下，进口数量并不会出现较明显减少，因为进口金额整体扩大，带来了贸易逆差。