关于降息，A股在期待什么？
—— 基于腾景AI高频模拟和预测
腾景高频数据团队、腾景宏观分析团队
本期要点
资本市场期盼的降息没有如期而至，降息等于权益资产价格上升的逻辑还在隐隐作怪。目前，权益资产价格最重要的决定性因素是经济调控进展，而不是货币。腾景高频模拟显示疫情对服务业冲击较为严重，进入4月以来服务业生产指数还没有明显筑底回升的迹象。
2021年12月9日《降准窗口》提及2022年二季度可能存在一个短暂的降准窗口，在美联储开启连续大幅加息之前，存在提前操作、支持经济、平稳过渡的窗口。但是，疫情原因，经济承压，再贷款、退税、扩大有效投资等宏观调控政策都在加大力度、快速落实，经济容不得我们半点等待。
回顾卢卡斯批判的内容之一，宏观调控应该从微观出发。目前，经济最困难的是市场力量薄弱、固定资产收益少、金融资产收益几乎没有的微观主体，它们应该是宏观调控帮助的对象，要把有限资源放到最重要的地方。当然，货币政策的放松会对以人民币计价的资产价格带来负面冲击，从人民币外汇贬值、股票价格下跌、国债收益率疲软都有所体现。
图 4月国内生产总值高频模拟情况
▲数据来源：腾景
（本文执笔：张振、赵宕涵）