21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道
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剥离了正极材料、锂盐制造等业务之后，杉杉股份（600884.SH）今年将核心主业调整为“锂电池负极材料业务和偏光片业务”，目前来看这一战略调整还算成功。
8月11日晚，杉杉股份发布2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入107.72亿元，同比增长8.30%；实现归母净利润16.61亿元，同比增长118.65%；实现“扣非”归母净利润14.20亿元，同比增长96.33%。
对于业绩增长的原因，杉杉股份认为有三点，一是“本期新能源汽车行业持续高景气，负极材料业务下游需求旺盛，公司持续加强与战略客户的紧密合作，头部客户加速放量，叠加公司包头二期新产能顺利释放，负极材料出货量同比大幅增加；期内负极原材料价格大幅上涨，公司通过强化供应链管理、产品结构持续优化升级、石墨化自供率水平提升等多项举措，保证了稳健的产品单位盈利能力。报告期内，负极材料业务实现归母净利润38073.24万元，同比增加14941.42万元。”
二是，报告期内，杉杉股份的“偏光片业务稳健经营，实现归母净利润79981.02万元”，三是“非经常性损益24067.88万元，同比增加20445.80万元。主要系报告期内公司完成出售湖南永杉100%股权取得相应的投资收益。”
资料显示，负极材料以人造石墨为主，占锂离子电池总成本的比例控制在10%左右，通常小于15%。作为一家老牌的负极材料生产企业，杉杉股份是全球锂电池头部企业CATL（宁德时代）、LGES、ATL、BYD等的主要供应商。
杉杉股份2022年半年报显示，负极材料出货量突破8万吨，实现主营业务收入35亿元，同比增长112.66%；实现归母净利润3.81亿元,同比增长64.59%。业绩同比大幅增长的原因，“主要系受益于新能源汽车行业持续高景气，负极材料业务下游需求旺盛，公司持续加强与战略客户的紧密合作，头部客户加速放量，叠加公司包头二期新产能顺利释放，负极材料出货量同比大幅增加；第二季度内蒙古包头二期产能逐步爬坡，公司石墨化自供率环比有所提升，同时公司采取积极举措强化供应链管理，在负极材料原材料价格大幅上涨、石墨化委外加工费持续处于高位的成本压力下，公司单吨盈利能力在第二季度实现环比提升。”
根据鑫椤锂电数据，杉杉股份2022年上半年负极材料出货量排名行业第二。
“过去五年，负极材料的年复合增长率超过45%，整体上涨趋势是非常明显的。”某券商电新行业研究员告诉21世纪经济报道记者，中国目前是全球负极材料最主要产地，“去年全球负极材料产量大概在88万吨，中国就占了82万吨左右，贝特瑞、璞泰来与杉杉股份是目前全球的三大主要负极材料生产商。”
2022年上半年，杉杉股份的负极材料有九大生产基地，完整涵盖了原料粉粹、造粒、石墨化、碳化、成品加工等全部工序，全年预计有效成品产能18万吨，石墨化产能超9万吨。
杉杉股份还在继续扩大自己在负极材料领域的份额，其2022年半年报显示，公司“在内蒙古包头、四川眉山和云南安宁分别规划了10万吨、20万吨、30万吨一体化基地，其中内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化项目二期产线（下称包头二期）已于2022年上半年达产，依托内蒙古当地电价优势和一体化产线优势，有效降低了成本，提升了负极材料业务的盈利能力和竞争优势；四川眉山20万吨负极材料一体化项目一期预计第三季度逐步释放石墨化产能，将进一步提升产能和石墨化自供率；云南安宁基地在积极推进前期准备工作，项目建成后，将持续强化公司规模和成本优势。”
万联证券预计，杉杉股份包头二期将在今年底为公司带来6万吨人造石墨产能及5万吨以上石墨化配套产能。
此外，杉杉股份还规划了浙江宁波4万吨硅基负极一体化基地项目，项目覆盖原料加工、反应合成、中间品加工、表面改性到成品加工等完整工序，将有利于公司率先形成硅基负极材料一体化产能规模优势。
为了深度绑定上下游资源，杉杉股份在今年上半年还引入了不少重量级战略投资者增资旗下的负极材料业务子公司——上海杉杉锂电材料科技有限公司（下称上海杉杉锂电）。
2022年4月19日，宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司（系宁德时代全资子公司）、比亚迪（002594.SZ）、宁德新能源科技有限公司（ATL）、中国石油集团昆仑资本有限公司对上海杉杉锂电进行增资，增资金额6.5亿元。杉杉股份本次引入的战略投资人均为负极材料产业上下游的头部厂商，有利于公司与上下游协同发展，互利共赢，夯实公司核心竞争力。
本次增资完成后，上海杉杉锂电的注册资本将由原来的8.77亿元变更为11.82亿元，杉杉股份对上海杉杉锂电的持股比例将由原来的89.99%变更为87.08%，上海杉杉锂电仍为公司控股子公司。
国联证券研报认为，杉杉股份此次引入重量级战投，实现了对下游核心客户及上游重要原材料供应商的深度绑定，有望极大保障未来出货量的持续高增。
除去负极材料之外，杉杉股份的另一个核心业务就是偏光片业务，偏光片是生产LCD的关键部件，LCD 广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑等消费类电子产品。
根据市场调研机构 Omdia的数据显示，以出货面积计量，2021年，杉杉股份的偏光片业务以25.1%的市场份额位列大尺寸TFT-LCD偏光片市场全球第一。从主要产品应用领域来看，杉杉股份的LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额分别为27%、21%，均排名全球第一。
杉杉股份2022年半年报显示，公司偏光片业务上半年实现销量6807万平方米，实现主营业务收入57.27亿元，实现归母净利润8亿元。
在上述某券商电新行业研究员看来，尽管偏光片业务的营收较大，但是投资者比较看重的还是杉杉股份的负极材料的增长情况，“随着下游锂电的需求增长，对于负极材料的需求会更大，我们预计今年杉杉股份的负极出货量应该在17-18万吨，明年会达到25-26万吨。”