□南财投研通数据分析师秦健
周三，上证指数报收3202点，跌0.78%，深证成指报收11815点，跌1.29%，创业板指报收2570点，跌1.60%，盘面上低价、低估值、高股息率的个股相对抗跌，新能源板块表现较为疲弱，以2020年6月至2021年10月的大牛股阳光电源为例，近日股价攀升至历史高点附近，便遇到了较强压力，周三单日回调超10%。投资快报投研君注意到，一些不但具有低价、低估值、高股息率的“光环”，且股价多年蛰伏、具有实质性回购意愿的公司，在当前的行情环境中往往获得更轻的抛压，上攻的压力也会相对较轻。言归正传，本期投资快报投研君带大家关注一个属于石油石化行业的上市公司。
中报营业总收入创同期最优水平
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华锦股份，全名北方华锦化学工业股份有限公司，实控人为中国兵器工业集团有限公司，主营业务为石油化工产品、化肥的生产与销售。公司2021年归母净利润报8.94亿，同比增长175.47%，扣非净利润报8.84亿，同比增长246.29%，营业总收入报385.52亿，同比增长26.66%，其中营业总收入距离年度历史最高水平439.45亿已然接近。据2022中报数据，公司归母净利润、扣非净利润、营业总收入分别录得5.01亿、4.81亿、241.58亿，增速分别为-25.22%、-30.20%、29.42%，其中营业总收入创下中报历史最优水平，毛利率报22.06%，创下2018年以来新高。
通过查看公司近年的主营构成，投资快报投研君发现公司2022中报石化板块的营业收入报204.0亿，增速为28.14%，毛利率相比去年同期增长3.36个百分点，报21.35%，此值相比2021年报亦有提升。精细化工的营业收入报19.96亿，增速为56.43%。化肥板块表现靓丽，营业收入报15.97亿，同比增长34.09%，毛利率相比2020年报提升27.46个百分点，相比2021年报提升6.77个百分点，录得48.37%。
分析师热度脱离“冰点”
那么，公司近年分析师推荐关注次数的波动规律是怎么样的呢?2016年以来，公司按年分别收获26次、43次、20次、15次、5次、5次分析师评级，公司2017年获得的评级次数是近年之最，2016年次之，这与公司归母净利润和扣非净利润在2016年、2017年均双双创下当时的历史新高有关。随着2018至2020年，公司业绩逐步下滑，WTI原油期货价格在2020年更是下探至最低6.5美元/桶，公司扣非净利润在该年仅录得2.55亿，回到较差水平，分析师评级同时坠入“冰点”。尽管公司2021年随着国际原油价格复苏，业绩大为修复至较好水平，但分析师热度并未脱离低谷，值得一提的是，所谓“一个硬币含有两面”，我们却较容易从2021年中找出善于挖掘“沧海遗珠”的分析师。今年来，公司分析师热度终于回暖，8个月便收获了11次分析师评级。
在公司今年公布2022一季报后过去一个月有余，当前位居分析师评价(石油石化行业)行情类排行榜第4名的东亚前海证券李子卓分析师在6月2日为公司发布点评：
石化行业景气有望上行，公司业绩有望持续增长。我们预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为9.15/10.57/11.43亿元，对应EPS分别为0.57/0.66/0.71元，基于2022年6月1日收盘价6.53元，对应的PE分别为11.41/9.88/9.14倍。基于行业景气度和公司未来发展，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
被投资快报投研君在中曼石油那期誉为“用心良苦的分析师”的华西证券杨伟，当前位居石油石化行业第8名，其曾在2020年8月20日为公司给出首次覆盖。
另外，今年4月13日公司发布2021年报，位列第11名的长江证券魏凯分析师在该日提到：公司经营规模快速增长，发展质量和效益持续改善，形成了石油化工、化学肥料、道路沥青三大主营业务板块。上市以来，除2002年、2013年和2014年有所亏损外，公司总体保持盈利。预计航煤复苏潜力巨大，汽柴油保持高景气度;而烯烃国产代替进口依旧主流，行业产能增速放缓。公司作为国内炼化一体化龙头之一，首次覆盖，给予“买入”评级。魏凯在4月27日、8月25日也有提及公司。
接着，我们关注一下在财务类表现突出的分析师。当前位列石油石化行业财务类排行榜第1名的海通证券邓勇分析师在今年8月25日公司发布中报当日发布评级：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.5亿元、11.0亿元和11.5亿元，EPS分别为0.53、0.69、0.72元，2022年BPS为9.26元。参考可比公司估值水平，给予其2022年0.8-1.0倍PB，对应合理价值区间7.41-9.26元(对应2022年PE14-17倍)，维持“优于大市”评级。邓勇分析师最近几年均有跟踪公司。
位列第7名的光大证券赵乃迪分析师在8月24日当晚表示：集团炼化项目有望快速推进，公司有望适时参与该项目建设，成长可期，因此我们维持公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.15/10.84/12.22亿元，折合EPS分别为0.57/0.68/0.76元，维持“买入”评级。
公司最新动态市盈率报11.37，市净率为0.79。2021年第三季度公司曾对石化及配套公用工程生产装置进行三年一次例行停车检修，可以预期公司今年三季度单季度业绩将恢复到近年较好水平，投资者或可逢低积极关注。
华锦股份评级纵览
数据来源：南财投研通
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