21世纪经济报道记者韩一 北京报道 “2021 年下半年以来，公司经营业绩持续下滑，请结合下游市场格局变化等因素说明是否存在经营业绩持续下滑的重大风险。” 2022年11 月24 日，昆山玮硕恒基智能科技股份有限公司（简称玮硕恒基）顺利过会深交所创业板2022年第82次审议会。
现场审议中，公司近期业绩表现不佳依然成为创业板上市委提问的焦点问题。
带着业绩下滑的问询，玮硕恒基此次上市创业板拟募资6.08亿元分别布局年产3000万套精密转轴生产基地、自动化技术改造、研发中心项目和补充流动资金，其中年产3000万套精密转轴生产基地建成后，预计可以每年新增公司单轴转轴1800万套、双轴转轴1200万套产能，将进一步提升公司在笔记本电脑转轴的生产能力，经营市场变局下，公司如何消化巨量产能将对公司经营提出挑战。
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玮硕恒基成立于2009年，2018年5月11 在新三板市场挂牌，成立以来公司一直从事应用于笔记本电脑的转轴产品研发、生产和销售。
招股书显示，2019年至2022年上半年报告期内，公司转轴产品仍主要应用于笔记本电脑等消费电子产品，终端客户包括联想、戴尔、惠普、三星、东芝、小米等电脑品牌厂商。
据其披露的经营数据，玮硕恒基报告期各期营业收入分别为3.10亿元、5.59亿元6.98亿元和2.94亿元，各期净利润分别为3409.43万元、7775.07万元、9757.49万元和4063.44万元，营业规模来看，2020年至今年上半年，玮硕恒基营收同比增速出现明显下滑趋势，各期同比变动幅度分别为80.34%、24.78%和-15.82%。
上市关键期，公司经营业绩呈现下滑成为玮硕恒基闯关创业板难以绕开的最大问题。在上会发审会前夕的审核中心意见函中，深交所重点关注玮硕恒基业绩下滑和募投产能消化凤霞两大问题。
公司披露文件显示，2022年上半年，玮硕恒基实现营业收入2.86亿元，同比大幅下滑26.29%，扣非后归母净利润为3686.27万元，更是同比下滑36.83%。此外，据玮硕恒基预测，2022年全年，公司预计实现营业收入在5.7亿元至6.2亿元,同比将下滑17.26%至10%，扣非后归母净利润在7200万元至7800万元，同比下滑在15.68%至8.65%。
深交所审核中心据此要求玮硕恒基量化分析说明2022年上半年、全年业绩下滑的主要原因，说明公司所处行业是否发生重大不利变化，公司持续经营能力是否构成重大不利影响。
对此，玮硕恒基回复称，公司营业收入下降的原因主要是疫情因素和行业因素影响，公司所在地昆山位于江苏省东南部，与上海市嘉定、青浦两区接壤，地区疫情频发对包括公司在内的转轴生产企业的经营均产生了一定影响，其次受全球通胀、疫情反复、国际局部地缘形势紧张等因素影响，全球宏观经济面临下行压力，笔记本电脑等消费电子需求有所下降，全球笔记本电脑出货量下降影响了公司2022年整体业绩。
11月24日上会创业板发审会，现场问询再度聚焦玮硕恒基经营业绩下滑问题，并要求玮硕恒基说明在全球笔记本出货量同比下降，公司现有产能利用率不足且明显下降情况下，布局新增年产3000万套精密转轴产能的必要性及产能消化措施。现成提问中，创业板发审会同时聚焦玮硕恒基毛利率大幅高于同行业可比公司的合理性。
为何深交所会持续关注玮硕恒基经营业绩和募投扩产问题，对此21世纪经济报道致电公司进行采访，但是截至发稿并未获得公司董秘正式回应。
但21世纪经济报道记者从中信证券消费电子行业分析人士处获悉，玮硕恒基主营产品下游笔记本电脑等消费电子市场正在发生着整体下滑的变局，相关产业链公司营收均已受到明显的影响，行业整体进入下行周期，玮硕恒基业绩高增长的持续性或将难以维系。
产品面临市场变局招股书显示，报告期内，玮硕恒基主营业务包括转轴的生产销售及金属制品的加工和销售，其中转轴为公司核心产品，各期贡献营收占比分别达99.62%、99.74%、99.73%和99.65%，这意味着转轴产品是公司主营业务收入的主要来源。
另一方面，玮硕恒基的转轴产品主要应用于笔记本电脑，客户主要为笔记本电脑代工厂商和终端品牌厂商，由于下游市场集中度较高，因此导致公司客户集中度较高，报告期内公司来自前五名客户的销售额占比分别达67.49%、65.47%、62.42%和 66.19%，其中对第一大客户的收入占比分别为16.31%、15.09%、18.40%和 20.29%。
玮硕恒基营收严重依赖下游客户和笔记本电脑市场，给公司经营稳定性埋下较大经营波动问题。
2020年全球新冠疫情暴发，笔记本电脑供应链和线下销售短期受到影响，但随着全球电脑分销商和零售渠道逐步恢复以及疫情期间消费者居家工作、学习及娱乐时间的延长对笔记本电脑的需求增加，全球笔记本电脑销量实现同比大幅增长。
据Canalys发布的数据显示，2020年全球笔记本电脑出货量达到2.36亿台，同比增长36.4%。2022年2月，Strategy Analytics 的数据显示，2021 年全球笔记本电脑出货量达到 2.68 亿台。
受益于下游市场的需求增长，带动了产业链上游产品包括转轴的销量增加，报告期前期，玮硕恒基主业收入呈现大幅增长，但是2021年下半年以来，受疫情、通货膨胀和全球经济疲软影响，全球PC的出货量出现大幅下滑，据IDC预测2022年全年，全球PC市场将同比下滑12.8%，此外，由于市场需求减弱，预计2023年全球PC市场将进一步萎缩。
玮硕恒基解释2022年上半年收入下滑时表示，公司营收波动一方面是公司所在地区疫情较为严重，对公司生产经营产生了一定影响，另一方面笔记本电脑行业在经历了2021 年出货量高速增长后，出货量正在放缓，作为笔记本电脑零部件供应商，经营业绩会受到终端笔记本电脑市场出货量的影响。
2022年上半年和2022年全年，玮硕恒基已预期业绩将出现大幅下滑，同时公司表示若未来下游市场需求疲软且公司不能进一步扩大市场份额，公司将面临业绩持续下滑风险。此外，公司表示，如果因技术变革、消费者消费观念变化或者其他诸多风险集中发生导致下游行业发展低迷或发生重大变化，将可能对公司的成长性造成不利影响，导致公司营业收入大幅度下滑。
市场分析人士指出，根据Trend Force和IDC的数据，受智能手机和平板电脑等可替代消费电子的快速普及的冲击，笔记本电脑所承载的娱乐休闲功能正被智能手机、平板电脑分流，2012年此后的多年间，笔记本电脑市场出货量整体呈现下滑趋势，2020年以来市场回暖更多诱导因素是疫情爆发带来的突发性需求增长，但是行业整体市场萎缩的趋势或难以改善。
21世纪经济报道记者注意到，2022年以来，受下游市场需求整体下滑影响。
玮硕恒基同行业的公司多数出现较大的业绩下滑，新日兴（3376.TW）、鑫禾（4999.TW）、兆利（3548.TWO）、连鋐（6755.TWO）、英力股份（300956.sz）、春秋电子（603890.SH）等公司今年上半年营收分别出现了3.14%、24.62%、3.29%、18.44%、5.42%、5.42%不同幅度的营收降幅。
玮硕恒基以15.82%的降幅成为中国大陆市场业绩下滑最大的同行业公司。
但是深交所担心的玮硕恒基经营问题不只是公司营业收入的下滑，玮硕恒基远高于同行业公司的毛利能否维系同样是公司闯关上市的掣肘因素。
高毛利如何持续据21世纪经济报道记者梳理，相比新日兴、鑫禾、兆利、连鋐、英力股份、春秋电子、传艺科技等同行业公司，玮硕恒基在营收规模上并不具备优势，但是公司的盈利能力却大幅领先。
2021年的经营数据显示，上述同行业公司的营收和净利润分别为新日兴27.95亿元、2.69亿元，鑫禾7.01亿元、4188.30万元，兆利17.14亿元、5704.24万元，连鋐7.55亿元、644.38万元，英力股份16.90亿元、6341.02万元，春秋电子39.90亿元、3.01亿元，传艺科技19.20亿元、1.64亿元，而玮硕恒基凭借6.98亿元营收创下9757.49万元净利润。
报告期各期，玮硕恒基主营业务毛利率分别为 27.95%、34.45%、28.44%、24.77%，综合毛利率更是分别达28.04%、34.80%、28.47%和24.93%，远高于同行业平均分别23.22%、23.41%、18.24%和18.88%的水平。
对此，玮硕恒基提示称，报告期各期，公司主营业务毛利率呈现一定程度的波动，若公司未来不能跟上市场的变动趋势或者生产工艺的进步，则公司销售的主要产品毛利率可能有所下降。此外，若未来宏观经济环境下行压力增大、行业竞争加剧造成笔记本电脑市场规模及产品销售价格下滑或成本上升，也将对公司毛利率产生不利影响。
报告期内，玮硕恒基的产品价格已经出现下降趋势，公司两大主要产品中，单轴转轴各期单价分别每个5.02元、4.79元、4.76元、5.14元，双轴转轴单价分别为27.84 元、25.10 元、25.67 元、27.72 元。
2021年和2022年上半年，玮硕恒基单轴、双轴转轴毛利率均有所下降，单轴产品毛利率分别为22.33%、19.60%，双轴产品毛利率分别为36.15%、31.47%，但是调价后的公司毛利率能否保持稳定仍不能确定。
深交所上市委发审会据此提问，报告期内，玮硕恒基毛利率高于同行业可比公司，机器设备投入大幅低于同行业可比公司，要求公司说明合理性及生产成本控制的差异因素。
虽然玮硕恒基凭借报告期的高业绩成功过会，但是公司留给市场的多项经营疑问仍是将是公司能否最终注册和获得市场投资者认可的待解问题。