从已发布的证券行业2023年度投资策略来看，机构对券商板块明年的表现充满信心，普遍预计受益全面注册制落地，投行业务迎来高增长，自营业绩弹性将显现，券商板块估值与盈利将迎来双重修复。
机构预判明年券商板块景气度上升
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今年市场波动较大，交投活跃度同比下降。据平安证券统计，前11月的日均股基成交额10244亿元，同比下降9.0%。券商业绩延续承压，前三季度41家上市券商共计实现营收3710.4亿元，同比下降21.0%，归母净利润1021.2亿元，同比下降31.2%。
中国证券业协会日前披露的证券公司2022年前三季度经营数据显示，今年1—9月证券公司营业收入和净利润分别为3042.42亿元和1167.63亿元，较去年同期分别减少621.15亿元和272.16亿元，降幅分别为16.95%和18.90%。
不过，机构普遍预计2023年券商景气度将上升。中信建投表示， 2022年证券行业出现了2019年以来连续高增长之后的首次盈利回撤，但一批在财富管理转型上领先、在科技赋能建设上思想卓越的券商赢得更高市占率。展望2023年，财富管理、投资银行业务将继续处于景气度上行通道。预计2023年上市券商营业收入为6291.7亿元，同比增长17.3%；净利润为2076.3亿元，同比增长36.9%。
广发证券研报认为，2023年券商三大业务线值得关注。一是投行资本化业务，在全面注册制实施的预期下，投行承销保荐业务和一级市场投资业务有望迎来增量，市场回暖有助于将2022年一级市场投资的浮亏回正。二是泛财富管理业务，日均成交量有望在全面注册制后阶段性放量，同时公募基金有望重回增长轨迹。三是自营业务，2022年方向性为主的自营业务承受了较大压力，2023年有望改善。
“2023年证券行业整体经营业绩将结束短暂休整，重拾升势。”中原证券分析师张洋指出，在证券行业整体经营业绩有望重拾升势的预期下，券商板块有望对整体估值进行修复，空间上有望尝试挑战2016年以来的平均估值水平。此外，在市场及板块摆脱下跌趋势，进入反弹及区间震荡周期后，券商板块结构性行情的力度有望明显转强。
在华泰证券金融首席分析师沈娟看来，证券行业正逐渐摆脱以通道为主的粗放阶段，迈向拥抱新生代客户、拓宽存量客户服务和探索创新发展的新阶段。目前市场风险因素交织，但板块估值和仓位已处历史低位，风险释放较为充分，向下空间有限且行业变革创新不止，业务趋势向上。“2023年看好市场制度改革和信心修复下券商战略配置机会。”
国泰君安分析师刘欣琦认为，受益全面注册制落地，投行业务迎来高增长，自营业绩弹性将显现。2023年中小券商盈利增长将超预期，投行业务具备竞争优势的中小券商盈利增速更快，促使此类券商2023年实现盈利超预期增长的因素包括三点：一是2022年低业绩基数叠加低风险偏好使得券商2023年将具备较高的增长确定性;二是受益于全面注册制落地，投行业务将迎来更高增速;三是更大的自营业绩弹性。
关注两类个股的投资机会
标的配置方面，开源证券表示，从2019年券商股否极泰来的行情看，估值弹性或比盈利弹性更重要，成长型业务是提升个股估值空间的核心业务，成长型标的有望在更长周期中获得超额收益。2023年看好三条主线机会，一是小市值且成长性较强标的；二是盈利和估值在2022年压缩较为明显的大财富管理标的；三是投行业务优势突出的标的。
天风证券研报指出，随着疫情防控趋势进一步明朗化，尽管短期基本面经营维度仍将在一定时期面临曲折，但从中期看，刚性需求预计将在可预见的未来逐步恢复。建议沿着三个维度筛选投资机会：一是需求足够刚性(受疫情影响程度大或有时效性要求)；二是有正向政策鼓励或者已经实现出清见底；三是股价或估值仍处于相对低位。
广发证券则建议关注两类公司：一是机构业务具备优势的券商，全面注册制将释放投行资本化的价值含量，衍生品和做市助力熨平业绩波动、提升资金使用效益，看好中信证券(600030.SH，06030.HK)、中金公司(03908.HK)、华泰证券(601688.SH，06886.HK)、招商证券(600999.SH，06099.HK)等。二是泛财富管理业务具有优势的券商，服务居民广泛需求，短期波动不改长期变革趋势，建议关注东方证券(600958.SH)、东方财富(300059.SZ)、兴业证券(601377.SH)等。
在浙商证券分析师梁凤洁看来，券商板块当前PB、PE（TTM）估值处于10年2%、12%分位，安全边际较高。PB估值仅略高于2018年熊市时的水平，但ROE与资产质量远优于2018年，配置性价比凸显。展望未来，资本市场改革稳步推进叠加大资管行业高质量发展将助力券商基本面向上修复，头部券商有望保持强者恒强趋势。看好以大投行为主的机构化业务较强的头部券商：中信证券、中金公司、华泰证券以及大财富管理赛道具备成长性的券商：东方财富、广发证券（000776）、东方证券（600958）。