21世纪经济报道记者韩一 北京报道
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上交所官网显示，11月14日科创板上市申请获受理的成都四方伟业软件股份有限公司(简称四方伟业)已发出首轮问询。
招股书显示，身处大数据软件行业、轻资产模式运营的四方伟业拟借科创板上市融资布局大量固定资产，公司7.18亿元中1.55亿元将用于场地购置、装修及其它工程投资，4933.7 2万元将用于软硬件设备购置及安装投资。
这意味着四方伟业将用超2亿元用于募投项目非流动资产投资，相当于2022年上半年公司净资产3.61亿元的55%、非流动资产1598.72万元的12.5倍。
同时四方伟业7.18亿元的募资额几乎是2022年上半年公司总资产5.11亿元的1.5倍。
巨额募资计划难免让投资者疑问公司现有的经营模式、研发实力、盈利能力等能否撑得起如此规模的融资？
营收出现波动公开资料显示，四方伟业主要业务是大数据处理软件产品及服务，公司该业务主要以大数据处理软件产品为核心，以向客户提供不同程度的服务，业务形态包括向客户销售软件产品、软件产品及服务、技术服务。
四方伟业认为，公司从事的大数据处理软件产品及服务业务，是国家鼓励的重点软件领域，公司最近三年营业收入复合增长率为66.24%，综合研发团队规模、研发投入和公司融资估值等信息，公司符合科创板上市的定位和标准。
21世纪经济报道记者注意到，成立于2014年5月的四方伟业在2019年至2022年上半年报告期内依然未摆脱亏损状态。截至2022年6月末，四方伟业合并报表下存在的累计未弥补亏损额高达2.75亿元，母公司报表层面的未弥补亏损达2.72亿元，目前不仅公司可供股东分配的利润为负值，并且四方伟业预计，公司短期内无法完全弥补累积亏损，科创板上市后，公司也存在短期内无法向股东现金分红的风险。
另一方面，报告期内，四方伟业营收的高增长并没有呈现较强的稳定性。报告期各期公司分别实现营业收入1.02亿元、2.07亿元、2.82亿元和6575.60万元，对应的净利润分别为-8977.81 万元、1466.89万元、4396.16万元和-1897.91万元。历经2020年和2021年的营收、净利润高增长之后，今年上半年，四方伟业营收和净利润双双陷入波动经营。
营业收入的三年高增长背后，四方伟业经营活动产生的现金流净额同样难言乐观，报告期各期金额分别为-6137.20万元、7894.90万元、-3191.44万元和-6104.58万元。
报告期内，四方伟业仍有较大比例的收入依赖政府补助，公司各期计入非经常性损益的政府补助分别达714.37 万元、988.48万元、1303.19万元和627.42万元，占到公司当期利润总额-7.96%、67.39%、29.64%和-33.06%。
从终端用户比重看，四方伟业软件产品及服务收入来自政府领域的最终用户占比较高，各期分别占到公司主业收入的63.79%、57.33%、64.71%和64.73%。
对此，四方伟业提示，如果未来国家对大数据软件行业的支持力度有所调整，政府补助规模缩减甚至取消，将对公司盈利能力产生不利影响，同时四方伟业认为公司报告期内的营业收入和净利润总体规模较小，可能存在内外部多种因素导致公司存在未来经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。
据了解此前科创板拟上市公司因为经营业绩在报告期内大幅波动已有被否的案例，四方伟业带着波动的业绩闯关能否在保障后续经营的稳定，能否拓展政府客户之外的市场？
21世纪经济报道记者多次致电致函四方伟业采访，但截至发稿并未获得公司回应。
研发人员大减招股书中，四方伟业解释公司经营性现金流波动时坦诚，公司尚处于快速成长期，报告期内支付的工资薪酬及相关费用金额较高，同时公司对客户存在一定的信用期以及部分客户未及时支付账款。但是如果公司经营活动现金流持续出现不利波动，可能对研发投入、市场开拓、人才引进等造成较大不利影响，极端情况下甚至可能对公司持续经营能力造成较大不利影响。
“事实上，软件细分行业多数属于技术密集型产业，同样也是人力资源主导型的行业。”中关村创业大街某金融软件开发工程师向21世纪经济报道记者表示。
软件行业主要成本投入就是人力成本，行业技术的先进性也受制于研发团队的规模和实力。
研究四方伟业报告期内的经营数据不难发现，因为主要提供大数据处理软件产品及服务，四方伟业报告期主要成本就是人力资源支出，同时公司的技术先进性也是基于研发人员的规模和质量。
报告期内，四方伟业员工人数分别为664人、764人、740人、634人，各期支付给职工以及为职工支付的现金分别为1.41亿元、1.31亿元、1.73亿元和7140.28万元，公司人工成本占到各期主业成本的比例分别达53.07%、61.27%、58.36%和62.82%。
报告期内，四方伟业研发费用分别为 4029.55万元、4192.87万元、4634.41万元和1958.67万元，其中用于支付研发人员薪酬的占比均在94%以上。
大规模的团队和研发投入贡献了四方伟业多项核心技术，截至2022年6月30日，公司已获授权专利125项，其中发明专利111项，公司已取得计算机软件著作权181项，软件产品30项。
四方伟业分析面临的挑战时表示，公司除了面临大数据行业参与企业较多的行业激烈竞争外，随着我国产业数字化转型的发展，大数据行业对专业人才，特别是高端人才的需求更为迫切，人才不足将一定程度上影响到大数据产业的发展。同时，业内公司为争夺人才造成的行业内人才薪酬水平相对较高、人员流动性较强等情况，也对新兴创业企业带来较大挑战。
作为技术密集型企业，四方伟业声称高度重视研发工作，将研发作为公司保持核心竞争力的重要保证，但21世纪经济报道记者注意到，报告期内，公司业务快速扩展的同时员工人数却在2021年以后出现大幅减少，今年上半年四方伟业员工人数已有2020年的764人大幅减少至634人，尤其是研发人员的规模上，四方伟业更是大幅下降，各期公司研发人员数量分别为199人、212人、174人和138人，相较于2020年的高点，2022年上半年四方伟业的研发人员团队数量几乎出现腰斩。
对于员工人数尤其是研发人员数量大幅下降的原因，四方伟业招股书中并未详细披露原因，对于此类风险仅提示，若出现技术人员尤其是核心技术人员流失或重大技术失密，可能会对公司的经营状况和核心竞争力产生不利影响。
据此前媒体报道，四方伟业公司管理方面存在问题或是诱因。有知情人士向媒体爆料“四方伟业研发劳动强度较大，246（周二、周四、周六）要求强制性加班，却没有加班工资，只会根据加班时间衡量绩效，如果加班少可能会被裁员。” 据报道，“四方伟业管理方式较为粗暴，2020年疫情期间甚至强制全员降薪” 。
21世纪经济报道记者查证得知，事实上，报告期内，四方伟业不仅有大量员工离职，其还存在数起劳动纠纷案件。作为核心人力资源主导下的软件研发企业，四方伟业员工尤其是研发人员出现大量流失，公司的发展稳定性和研发实力如何保障难免引起投资者担忧。
值得注意的是，在此经营背景下的四方伟业却拟募资投资非流动资产，布局巨额研发募投项目，公司现有经营规模能否支撑得起也是考验。
募投如何保障根据此次募资计划，四方伟业将募资7.18亿元，分别投入6.27亿元布局新一代大数据平台建设项目，投入9152.94万元布局大数据关键技术研究中心项目。
四方伟业新一代大数据平台建设项目总投资6.27亿元，建设周期3年，拟全部使用募集资金进行投资，其中1.32亿元用于场地购置、装修及其它工程投资，4481.62万元用于软硬件设备购置及安装投资，3.36亿元用于新一代产品开发投资，1.09亿元用于新一代产品交付投资，529.55 万元用于项目预备费投资；大数据关键技术研究中心项目总投资9152.94万元，项目建设期3年，拟全部使用募集资金进行投资，其中场地购置、装修及其它工程投资2376万元，软硬件设备购置及安装投资452.10万元，大数据关键技术研发投资6240万元，项目预备费投资84.84万元。
四方伟业表示，公司新一代大数据平台建设将立足公司现有产品体系和核心技术，结合各应用领域需求痛点、发展趋势以及与前沿热点技术的融合应用方向，开展覆盖大数据采集、存储、治理、分析、挖掘、展示的多款软件迭代创新工作，巩固和提高公司在大数据处理软件产品和服务领域的技术水平及市场地位。
公司大数据关键技术研究中心拟重点建设大数据关键技术研究中心，通过强化研究中心软硬件设施和环境，扩大人才团队建设等方式，提升公司的整体创新实力。同时，项目将从大数据产业前沿技术发展趋势出发，综合考虑与公司主营业务的关联性，初步拟开展 DS（机器数据引擎）、渲染引擎、决策型人工智能、智能数据结构等大数据下一代关键技术的储备研究。
这意味四方伟业将用超2亿元募资用于公司非流动资产投资，同时将用高达4亿元募资投入募投项目研发费用。按照2021年，四方伟业非流动资产1534.18万元、研发费用、4634.41万元测算，公司科创板募投项目将给公司带来13倍的非流动资产和近9倍的研发费用资金。
但是招股书显示，报告期内，四方伟业及其控股子公司无任何自有房产，生产经营场所均由租赁取得其使用权，公司缺乏大规模重资产运营管理经验，另一方面，四方伟业员工尤其是认定的研发人员在报告期大幅减少。
四方伟业表示，募集资金投资项目实施后，公司业务规模将进一步扩大，从而对管控能力提出更高要求，不能排除因公司内控制度设计不完善、执行不力或个人恶意侵犯公司权益引发的风险。同时，公司对于募投项目实施提示投资者称，募投项目投资规模大，建设周期长，不能排除因为市场开拓未能达到预期、技术研发不能紧跟行业变化节奏等不利情形，可会产生项目不能顺利实施或者实施后实际效益不及预期。
四方伟业预计称，募投项目实施后，未来公司将大幅增加人员规模，可能面临研发费用增加、人员管理等方面的挑战。若募投项目不能很快产生效益以弥补新增投资带来的费用增长，将在一定程度上影响公司的净利润、净资产收益率，公司将面临研发费用增加而影响公司盈利能力的可能。