南方财经全媒体 资讯通研究员彭卓 综合报道
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近日，山东省发布《关于推进全省预制菜产业高质量发展的意见》，支持银行机构开发金融产品，加大对预制菜行业企业的信贷资源投入。除了山东，云南、广东等地也纷纷出台预制菜金融支持政策。
随着全国多地地方政府近期纷纷发布预制菜产业领域相关政策指引，指引包含了行业标准体系建设、产业集群打造、龙头企业培育、财税政策支持等多方面内容，引导预制菜产业的高质量发展。
今日，南财金融终端主题库风口板块显示，预制菜主题继续上涨，截至发稿，预制菜主题上涨1.61%，成分股中，30家个股上涨，仅5家个股下跌。华天酒店、西安饮食、金陵饭店涨停，岭南控股、全聚德、紫燕食品涨超5%。
图片来源：南财金融终端
政策持续推动预制菜产业发展广发证券指出，近年来预制菜产业逐渐受到社会各界的关注和重视，各地政府也相继出台相关政策指导文件，结合当地禀赋优势，为产业的健康发展保驾护航。目前，在广东、山东、河南、福建等地，已有省级层面预制菜产业相关的政策意见陆续出台。而在具体内容方面，相关政策规划思路明确，覆盖面广，针对性强。
部分政策梳理如下图：
图片来源：广发证券
行业成长空间广阔广发证券认为，从商业属性来看，预制菜既有助于B端餐饮降本增效，也能够在C端降低消费者的烹饪难度，目前我国预制菜行业以B端销售为主，而在疫情期间，随着人们居家消费场景的增加，C端预制菜的渗透率也开始逐渐提升。
国泰君安证券认为，我国预制菜发展始于21世纪初期，目前仍处于规模扩张、渗透率提升的发展初期，市场对于预制食品B端和C端的发展驱动因素认知较为清晰。
B端：千亿规模起步，发展仍有空间
根据《2022中国餐饮产业生态白皮书》，2021年我国餐饮收入规模达到4.7万亿元。根据中国连锁经营协会分析，目前餐饮企业使用预制菜多集中在真功夫、西贝、小南国等传统头部快餐企业，预制菜横向品类拓展、纵向细分渗透仍有较大空间，未来随着餐饮市场持续扩容，餐饮连锁化率进一步提升，预制菜渗透比例有望同步提高，B端预制菜规模在2025年有望接近5000亿，2021-2025年CAGR达到20%。
图片来源：国泰君安证券
C端：蓝海起步，规模快速发展
相比B端，我国预制菜C端消费兴起相对较晚。
国泰君安证券测算，目前C端预制菜消费规模454亿元，未来消费量（城镇率提升、家庭小型化等）、客单价（产品结构升级与渠道持续拓展）、消费频次（消费习惯持续培育）、渗透率（预制菜持续导入）四大变量均有较大提升潜力，预计到2025年C端预制菜市场规模有望达到1547亿元，2021-2025年CAGR为35.8%。
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投资建议：看好具备综合实力的优势企业广发证券认为，当前，行业整体仍处于发展阶段的前期，短期内行业热度的上升吸引了众多资本和企业的进入，行业竞争较为激烈。从终局视角看，在产品研发、渠道推广、品牌运营等方面具备综合优势的企业将更好地适应市场变化，具备更大的发展潜力，有望从中脱颖而出。
国泰君安证券认为，预制菜赛道宽广，SKU覆盖面广、BC同步拓展，短期具有产品持续创新、渠道快速拓展、供应链布局完善等先发优势企业有望尽享行业红利，长期竞争加剧下头部企业通过由点到面构建系统性竞争能力实现长期致胜。
光大证券认为，短期看，预制菜龙头经营稳健优势有望不断扩大。随着后疫情时代的到来，企业工厂端的经营稳定性，将成为投资越来越重要的考量因素。随着防控措施优化，尽管消费场景和消费力将有所复苏，但企业工厂端的运作可能因疫情面临更高的管理难度，中小企业若因疫情导致生产端受限，其市场份额容易被管理更为严谨的大型企业获取。
机构推荐个股：安井食品（603345.SH）：安井食品预制菜业务处于高速增长期，供给端冷链物流不断完善，家庭端备餐需求、餐饮端降本增效需求，共同促进预制菜行业迅速发展。以预制菜肴为第二增长曲线。11 月底 气温骤降+提价预期，回款有所加快，预计增长有望延续至 12 月份。冻品先生 同样受到疫情下的物流受限及消费力下降影响。原材料成本有涨有跌，鱼浆、油 脂、大豆蛋白成本压力可控，肉类成本有所上涨。
千味央厨（001215.SZ）：千味央厨涉足预制菜，推出“御知菜”，公司拟联合河南中原金控投资有限公司、诸暨上德合利投资合伙企业（有限合伙）等发起设立产业投资基金，首次募集金额2.5亿元，投资方向为食品、餐饮、餐饮供应链、预制菜等。四季度B端餐饮市场消费仍有承压，但公司供应链管控较优，从而能够抢夺竞品份额。
（报告来源：广发证券、国泰君安证券、光大证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）