□南财投研通数据分析师秦健
(资料图)
本期投研君带大家关注一个属于农林牧渔行业且周二股价进一步走强的上市公司。
Q3净利润处近三年最高水平
湘佳股份主营种禽繁育、家禽饲养及销售、禽类屠宰加工及销售、饲料和生物肥生产及销售，主要产品为中国地方优质家禽系列产品，包括活鸡、活鸭及鸡鸭肉冰鲜产品。
通过查看公司近年的主营构成数据，投研君发现公司2021年冰鲜、活禽的营收分别报18.3亿元、7.6亿元，同比增长15.1%、52.7%，占比为60.8%、25.3%，毛利率分别为25%、-1.5%。虽然活禽当年营收大增，但其销售单价低，叠加玉米等饲料原材料价格大涨，压制了当时活禽业务的表现。2022中报显示，公司冰鲜营收同比增长16.9%至9.8亿元，活禽营收则同比增长20.8%到了4.1亿元，两者的占比与2021年相比基本一致，冰鲜毛利率略增至26.5%，活禽毛利率进一步下挫至-5%,虽然活禽业务仍未贡献效益，但冰鲜业务支撑了公司的业绩“大盘”，另外公司提到活禽业务随着市场供需改善，正逐步回暖。
从整体来看，公司近年均保持着稳定盈利，2018年归母净利润“突飞猛进”至1.1亿元，营业总收入报15.1亿元，两者增速分别为92%、31%，2019年归母净利润继续跃进，同比增长99%至2.3亿元，营收则同比增长24%到了18.8亿元，交出了一份“气势如虹”的“成绩单”。2020至2021年公司营收虽然继续增大，但这两年的归母净利润都出现了下滑。据今年三季报数据，公司第三季度的归母净利润给我们带来了“惊喜”，高达0.92亿元，处近三年最高水平，而且距离历史纪录1.05亿元仅差不到15%，营收也是“再传捷报”，无论从单季度的10.9亿元还是前三季度的27.2亿元来看均创下了同期最优水平。
湘佳股份评级纵览(近5次)
数据来源：南财投研通
连续3年跟踪公司的分析师
接下来我们看看湘佳股份近期收获的评级情况，看看有没有分析师“大咖”为公司作出点评。
去年公司共收获29次分析师评级，略低于前年。投研君曾经在瑞普生物那期提过的国泰君安钟凯锋分析师于今年1月13日维持公司“增持”评级。我们维持公司2022~2024年EPS预计1.31元、2.12元、2.28元，维持公司56.34元目标价。当前，钟凯锋分析师位居投资快报投研通分析师评价(农林牧渔行业)行情类排行榜第11名，近三月均保持在行业前15名的水平，在1月份曾高居第4名。
中泰证券的范劲松分析师当前在分析师评价(不分行业)行情类排行榜位居第118名，并在财务类排行榜位居第129名，其最新一次点评公司是在去年3月30日：维持“增持”评级。考虑到生猪养殖项目或将于2022年陆续投产且预制菜项目稳步推进以及黄鸡价格呈上升趋势，但原材料价格上涨以及公司多业务多渠道拓展或将压制短期利润率，我们预计公司2022-2024年营收分别为38.68亿元/45.83亿元/53.72亿元，净利润分别为1.41亿元/2.47亿元/3.22亿元，维持“增持”评级。从点评中我们可以简明扼要地看到公司经营的积极因素，而且这些因素后续盖过了消极因素的势头，所以促成了公司去年下半年业绩回暖。
国海证券的程一胜分析师当前在分析师评价(不分行业)财务类排行榜位列第76名，并在分析师评价(农林牧渔行业)财务类排行榜夺得季军，他在公司去年发布三季报后为公司作出了点评：我们预计2022-2024公司归母净利润为1.84亿元/2.89亿元/3.27亿元，对应PE分别为22.77/14.46/12.80倍，维持“买入”评级。
前述三名分析师均从上市开始每年都对公司保持了关注，中信建投的王明琦分析师则是从去年1月份开始跟踪公司，去年共提及公司6次，最新一次与程一胜分析师点评的时点一样，其提到黄鸡价格持续景气，公司活禽业务受益显著;冰鲜业务保持相对稳健增长趋势。综合考虑，我们预计公司2022-2024年实现营收39.00亿元/45.52亿元/52.23亿元，归母净利润1.80亿元/2.41亿元/2.93亿元，EPS分别为1.77/2.37/2.88元/股，对应PE分别为23.2x/17.3x/14.3x，维持“买入”评级。王明琦分析师当前在分析师评价(农林牧渔行业)财务类排行榜夺得冠军。
公司最新收盘价报48.27元，市净率为2.88倍。受益于黄羽肉鸡市场的复苏，以及湘佳股份冰鲜业务近年保持较好的成长性，公司今年业绩或将继续保持稳定增长。与此同时公司积极拓展“能力圈”，预制菜业务有望“描绘”出一条新的增长曲线，稳健的投资者或可逢低积极关注。
附公司近期业绩预告情况：
预计2022年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利10,500万元至13,500万元，同比上年增长:308.9%至425.73%。2022年1-12月，公司产能较去年同期进一步提升，并且公司积极开拓新市场、新渠道，本报告期预计归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润同比大幅增长，主要原因为：1、2022年6月份开始，随着供求关系的改善，黄羽肉鸡市场迎来了一次强劲的复苏，带动了公司整体利润的增长。2、公司冰鲜业务规模不断扩大，产品种类不断丰富，为公司利润的增长提供了有力支撑。
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