□南财投研通数据分析师秦健
2月28日，申万宏源的宋涛分析师对新化股份作出点评：
(资料图片仅供参考)
公司萃取工艺在矿用化学品领域积极拓展应用范围，在原有镍、钴、稀土分离等业务外，在盐湖提锂业务方面实现突破。宁夏香料项目成为主要业绩驱动力，中期公司合成香料产能有望达到接近 10 万吨。短期异丙胺一季度价格上行，预计一季度业绩可期。维持盈利预测，预计2022年至2024年实现归母净利润3.17亿元、3.94亿元、5.02亿元，对应PE约23、19、15倍，维持“买入”评级。
2021年无分析师为公司作出评级，宋涛分析师自去年2月开始关注新化股份，去年至今一共关注公司7次，是去年关注次数最多的一名分析师。宋涛分析师当前在投资快报投研通分析师评价(基础化工行业)财务类排行榜位居第23名，究竟是什么原因吸引到这名优秀分析师持续跟踪公司呢?
2022年三季报净利润同比大增
新化股份主营脂肪胺、合成香料、有机溶剂、双氧水及其它精细化工产品的生产经营、销售，其中脂肪胺主要产品有异丙胺和有基胺，主要用于农药、医药、染料中间体、洗涤剂等行业;合成香料主要产品有檀香、乙酸邻叔丁基环己酯、乙酸对叔丁基环己酯，是下游香精调配的原料;有机溶剂主要产品是异丙醇，主要用于医药中间体、农药、油墨、电子清洗等领域。
通过查看公司近年的财务报表，投研君发现公司2022年中报脂肪胺、合成香料、有机溶剂的营收分别报7.5亿元、2.8亿元、2.2亿元，占比分别为54%、20%、16%。公司历年最优秀的一份报表在2021年交出，扣非净利润、营业总收入分别录得1.8亿元、25.6亿元，均创年度历史新高，同比增长0.3%、10.1%。公司近5年营收除了2019年有所下滑外，其余年份均保持增长。据2022年三季报数据，公司营收虽然同比仅增长7.5%至20.2亿元，但扣非净利润却同比大增138%到了2.3亿元，毛利率报23.8%创下了2018年以来同期的新高。得益于脂肪胺、合成香料产品价格上涨，公司营收增加，成本与去年同期基本持平，而且控费能力良好，因此公司毛利率表现优异，净利润传来“大捷”的喜讯。
新化股份评级纵览(近5次)
数据来源：南财投研通
时隔近3年刘威分析师再关注
接下来我们关注一下公司近年的评级情况。公司于2019年上市，2020年至2023年公司按年分别获得6、1、7、3次分析师评级。
2020年6月海通证券的刘威分析师给予公司首次覆盖，随后8月招商证券的周铮分析师亦开始跟踪公司。投研君曾在去年利安隆那期介绍过周铮分析师，当前其在分析师评价财务类排行榜位居第150名，同时在分析师评价(基础化工行业)财务类排行榜位列第8名，他最新一次跟踪新化股份是在2021年1月，此后再无跟踪公司，这种情况其实并不影响我们挖掘优质个股，相反这帮助了我们挖掘和判断看好的依据。
而有趣的是刘威分析师2021年和2022年没有再为公司发布研报，但时隔近3年再度为公司作出评级，今年2月15日他提到：我们预计公司2022年-2024年归母净利润为3.10亿元、3.55亿元、4.00亿元，EPS为1.68元、1.92元和2.17元。公司有较多新产能释放给予一定估值溢价，我们给予2023年PE22-25倍(对应PB为3.47-3.94倍)，对应合理价值区间42.24元-48.00元,首次覆盖给予“优于大市”评级。另外，刘威分析师还谈到：公司拟在年产2000吨新型无卤有机阻燃剂装置基础上扩建年产6000吨新型无卤有机阻燃剂项目，此项目的建设更好地满足多元化市场需求，增强公司竞争力，具有很好的社会效益和经济效益预期。项目建成后将新增产能6000吨达到8000吨/年。刘威分析师当前在分析师评价财务类排行榜位居第155名，同时在分析师评价(基础化工行业)财务类排行榜位列第24名。
最后投研君列举当前在分析师评价行情类排行榜位列冠军，且在分析师评价(基础化工行业)行情类排行榜位列亚军的国盛证券杨义韬分析师，他在去年12月28日为公司发布评级，提到三乙胺需求端受锂电材料碳酸亚乙烯酯(VC)供应紧缺带动扩张。公司立足领先萃取技术，进军盐湖提锂、锂电池回收蓝海杨帆，电池退役期到来刺激锂电池回收行业启动，我们认为高昂的锂价将刺激加速萃取工艺在锂电池回收、盐湖提锂领域的推广。感兴趣的投资者可以详细阅读这份深度报告，加深对公司的了解。
公司最新收盘价报39.97元，市净率为3.99倍。我国作为全世界增长最快的化工市场，化工行业依然处于重要的战略发展机遇期，随着国内外经济复苏，下游需求恢复，公司脂肪胺产品将有望继续受益，另外日用、食用、烟用香精等市场稳定增长，相关香精香料需求稳定上行，未来业绩有望实现持续增长，稳健的投资者或可逢低积极关注。
附公司近期业绩预告情况：
预计2022年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利3.1亿元至3.3亿元，同比上年增长57.51%至67.67%。报告期内，公司各业务板块持续稳健经营，主营产品景气度高，产品盈利能力大幅提升，取得了良好的业绩成果。
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