中国基金报记者 吴君
【资料图】
实习生 余洋
又一家中概股拟 " 双重主要上市 " 回港。
近日国内头部云服务商金山云向香港联交所递交招股书，中金公司、摩根大通与瑞银集团为其联席保荐人。从招股书看，金山软件、小米集团以及雷军，是金山云的三大股东，该公司今年一季度收入为 21.74 亿元，净亏损为 5.55 亿元。
今年以来，" 双重主要上市 " 正在成为中概股回港的主流模式，包括知乎、贝壳、小鹏、理想等，阿里巴巴也刚宣布，向港交所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。这背后是什么原因，我们一起来看看。
另外，截至 7 月 28 日收盘，美股金山云报价 3.50 美元，目前金山云股价较发行价 17 美元已下跌 79%，较巅峰时期 74.67 美元报价已缩水 95%。
金山云拟港股双重主要上市
目前是中国最大独立云服务商
7 月 27 日晚间，金山云正式向港交所递交招股说明书，拟港交所主板双重主要上市，中金公司、摩根大通、瑞银集团为联席保荐人。
招股书显示，金山云致力于为不同行业的企业及机构提供优质云解决方案。
据了解，作为中国互联网头部云服务厂商，金山云成立于 2012 年，背靠金山软件，凭借着完备的云计算基础架构和运营体系，通过与物联网、区块链、大数据、AR/VR 等技术结合，提供超过 150 种适用于视频、游戏、金融、公共服务、教育、工业、电商零售等行业解决方案，知乎、哔哩哔哩均为金山云的客户。2020 年 5 月 8 日，金山云在美国纳斯达克上市，发行价 17 美元，并募集资金 5.1 亿美元。
金山云称，自 2018 年以来，按收入计，中国已成为仅次于美国的全球第二大云服务市场。中国云服务市场规模从 2017 年的 127 亿美元增至 2021 年的 454 亿美元，复合年增长率为 37.5%，预计 2026 年将达到 1458 亿美元，2021 年至 2026 年的复合年增长率将为 26.3%。
报告显示，2021 年，中国云服务市场前七大参与者的市场份额合计为 53.0%。金山云位列中国最大独立云服务商及中国第四大云服务商，占有 3.1% 的市场份额。
此外，2019 年至 2021 年，金山云分别拥有 243 名、322 名和 597 名优质客户；同期，公有云服务优质客户的净客户收入留存率分别为 155%、146% 和 114%。
今年一季度净亏损 5.55 亿元
金山软件、小米、雷军为主要股东
数据显示，2022 年一季度金山云的营业收入为 21.74 亿元，同比增长 20%；主要由于核心云产品（包括云计算服务及行业云服务）的稳健增长所推动。但是今年一季度金山云也产生净亏损 5.55 亿元。
金山云的收入主要来自公有云和行业云服务，两大业务 2022 年一季度营收分别达到 13.8 亿元及 7.9 亿元，占总营收比例分别为 63.5% 及 36.5%。金山云模块化的公有云产品是专门为与特定于行业的云解决方案集成而构建的；其还为公司的云产品和解决方案提供行业云部署，主要在客户本地运行，且由该等客户专属使用。
另外，2019 年至 2021 年金山云分别实现营收 39.56 亿元、65.77 亿元与 90.61 亿元，同期毛利率分别为 0.2%、5.4% 与 3.9%。2019 年至 2021 年，金山云的收入以 51.3% 的复合年增长率增长，在中国主要领先云服务提供商中排名第二。
尽管营收大增，但是金山云的亏损不容小觑。2019、2020 年及 2021 年，金山云净亏损分别为 11.11 亿元、9.62 亿元、15.92 亿元，总体上呈扩大趋势。
股权结构显示，金山软件、小米集团以及雷军，是金山云的三大股东，持股比例分别比达到 37.4%、11.82% 及 11.82%。同时，金山软件和小米集团也是金山云的现有客户，2021 年来自两家公司的收入分别占金山云总收入的 10.9% 和 2.2%。
金山云在招股书中表示，本次双重主要上市募集所得资金净额将主要用于升级技术基础建设；技术、产品和解决方案开发；通过战略合伙和投资拓展生态系统；以及用作一般公司用途。
双重主要上市或成中概股回港主流模式
值得注意的是，金山云此次递交招股书，寻求的是在港双重主要上市申请。事实上，前几年中概股大多以第二上市方式登陆港股，但今年以来，" 双重主要上市 " 正在成为中概股回港的主流模式。
何谓 " 双重主要上市 "？
基金君在这里解释一下，所谓 " 双重主要上市 "，即同一公司在两地证券交易所挂牌上市，如在其中一个上市地退市，并不影响在另一个上市地的上市地位。从流程上来说，双重主要上市的流程与普通的 IPO 并无差异，但门槛会相对较高，如果公司从二次上市升级为双重主要上市，需要经历复杂的申请和批准流程，存在相当变数。此外，" 双重主要上市 " 的公司在两个市场的股票无法跨市场流通，股价表现相对独立。
截止 2022 年 4 月，采取双重主要上市方式回港的中概股公司仅有四家。
但今年以来明显增多，4 月，知乎成为首家以双重主要上市方式回港的互联网公司，开启了中概股回归的序幕。5 月，贝壳以 " 云敲锣 " 方式，实现在港交所主板双重主要上市。7 月，阿里巴巴集团发布公告称，董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。此外，小鹏、理想也实现在美国和香港双重主要上市。
编辑：舰长