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欧洲中央银行（ECB）在9月8日的理事会上，决定把基准利率提高0.75％。这是1999年欧元诞生以来首次出现0.75％的加息幅度。在欧洲，由于乌克兰危机导致的资源价格走高，通货膨胀率在年内提高至10％左右的可能性已出现。欧洲央行将通过达到通常（0.25％）3倍的大幅加息，在意识到经济衰退风险的情况下遏制高通货膨胀。欧洲央行连续2次会议启动大幅加息。虽然与美国同样迅速推进加息，但欧洲面临俄罗斯的天然气供应停止等严重能源问题，能否通过加息遏制通货膨胀难以预料。通货膨胀和经济衰退同时出现的“滞胀”风险正在提高。在意识到经济衰退风险的情况下，欧洲央行依旧加快加息，是因为迟迟未能遏制欧元区的通货膨胀。欧元区8月的物价涨幅达到9.1％，连续4个月创出历史新高。与开始出现通胀见顶迹象的美国不同，在天然气和电力持续涨价的欧洲，难以看到情况改善。美国高盛预测称，物价涨幅将在年底之前逼近10％。欧洲的能源价格比2021年同月上涨约4成，食品上涨约1成，以收入低的阶层为中心造成负面影响。荷兰、比利时、西班牙的物价涨幅超过10％，波罗的海三国超过20％。欧元兑美元汇率创20年来新低。欧元贬值正在加剧通货膨胀，为了遏制货币贬值，更加需要加息。问题是欧洲受到能源采购困扰，经济失去势头，能否承受欧洲央行的加息还是未知数。美国通过积极的财政政策，给家庭带来2万亿～3万亿美元的过剩储蓄。纽约联邦储备银行的分析显示，美国通货膨胀的6成源自需求因素。而欧元区受到能源价格上涨和欧元贬值影响，购买力正在下降，欧元区经济明显恶化的风险远高于美国。欧元区6月的贸易收支为逆差246亿欧元，相比1年前的顺差172亿欧元大幅恶化。原因是能源价格上涨。由于收入流出等影响，欧元区的消费者信心指数7月下滑至历史最低水平。俄罗斯天然气公司（Gazprom）自8月底开始停止对德国供应天然气。到冬季，局势有可能进一步恶化，能源价格上涨正在加剧欧洲电力企业的信用风险。德意志银行的首席执行官（CEO）Christian Sewing于7日表示，德国经济衰退“已经难以避免”。标普全球（S&P Global）发布的欧元区采购经理人指数（PMI）连续2个月低于50的荣枯线。美国摩根士丹利认为，欧元区的增长率10～12月将为-0.3％，到2023年1～3月为-0.2％，将连续2个季度下滑，陷入萧条。与此同时，此前处于低水平的企业破产数也开始增加。德国哈勒经济研究所（IWH）的数据显示，8月的德国企业破产数为718家，比上年同月增加26％。IWH的Steffen Müller表示，“破产数的趋势发生逆转”。加息会导致利息支付负担增加，挤压背负过度债务的国家和企业的财务状况。在债券市场，政府债务占国内生产总值（GDP）的比重提高至140～150％的意大利日益容易被对冲基金等盯上。金融市场上的意大利国债融券规模（体现出做空的规模）8月一度提高至2008年金融危机以来的最高水平。意大利国债与德国国债的收益率之差则从年初的约1.3％扩大至目前的约2.2％。欧洲各国正寻求通过通货膨胀对策增加财政支出，但政府的负债率有可能进一步攀升。如果为了缓解民众对通货膨胀的不满而竞相实施财政刺激，有可能被投机资金瞄准。以财政状况糟糕的南欧国家为中心，存在或将引发新一轮债务危机的风险。