2008 年 9 月 15 日，在美国财政部、美国银行以及英国巴克莱银行相继放弃收购谈判后，负债高达 6130 亿美元的华尔街顶级投行雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings Inc）在一片哗然中宣布申请破产保护。作为第一块 " 多米诺骨牌 "，雷曼兄弟的破产被广泛认为是 2007 年 ~2008 年全球金融危机加速恶化的重要标志。
如今，14 年过去，当下的美国经济似乎在经历一个超长复苏周期后，又面临着类似当年 " 雷曼危机 " 前后显现出来的警惕信号。
(资料图片仅供参考)
收益率倒挂、楼市降温、消费者信息大幅下降，无一不在透露着衰退的迹象。
牛津经济研究院首席美国经济学家 Kathy Bostjancic 在发给《每日经济新闻》的置评邮件中也表示，持续的高通胀、美联储激进的货币紧缩，以及全球经济走弱的溢出效应，将共同推动美国经济在 2023 年上半年陷入温和的衰退。
关键指标倒挂
正如野村证券首席经济学家辜朝明所说，美联储此前进行大规模 QE 的全部成本，只有在开始加息时才会被人们发觉。
经过 14 年的复苏周期后，当前的美国经济正在衰退的边缘徘徊。过去数月以来，40 年来最严重的通胀导致美国消费支出放缓，内需走弱拖累经济表现，预计未来 12 个月的经济表现会更糟。
美国商务部数据显示，今年第二季度美国 GDP 按年率计算下滑 0.9%，为连续两个季度萎缩，构成通常意义上的 " 技术性衰退 "。虽然白宫官方并未承认美国已陷入 " 技术性衰退 "，但《日本经济新闻》报道中称，自 1949 年以来美国共发生了 10 次 " 技术性衰退 "，其后都被认定为正式的经济衰退。
多名经济学家认为，美国经济出现恶化趋势。
一项关键的领先指标也透露出衰退信号。美东时间 9 月 15 日，正值雷曼兄弟破产 14 周年，美债收益率全面上涨，收益率倒挂进一步加深。倒挂通常被视作屡试不爽的经济衰退领先指标。
当日，2 年和 30 年期美债收益率盘中倒挂超过 39 个基点，5 年期和 10 年期美债收益率盘中倒挂 19 个基点，均为 2000 年来最严重倒挂程度。2 年期和 10 年期美债收益率到当日美股收盘时倒挂 41 个基点，倒挂幅度为次贷危机以来最深。几项指标均亮起衰退预警。
另外，5 年期美债和 30 年期美债收益率曲线倒挂加深至 20 个基点，为近 20 年来新高。
2 年期与 10 年期美债收益率趋势（图片来源：圣路易斯联储）
市场关注较多也最为常用的指标是 2 年和 10 年期（2y10y）与 3 个月和 10 年期（3m10y）美债的利差。回顾历史，1969 年以来，2y10y 倒挂过 8 次，每次倒挂以后都出现了经济衰退，但平均间隔高达 13 个月且差异很大，最短的 2019 年为 7 个月，最长 2006 年长达 22 个月。
《每日经济新闻》记者注意到，目前 2 年期和 10 年期美债收益率已经出现倒挂，4 月初时也曾短暂出现过这一情况。研究认为，如果年底联邦基金利率如达到 3.3%~4%，则 3 个月和 10 年期美债收益率也可能倒挂。2y10y 和 3m10y 两条曲线的同时倒挂，将预示美国经济有很大概率衰退。
图片来源：芝商所
芝商所 " 美联储观察 " 工具显示，截至发稿，期货市场预计今年年底联邦基金利率突破 4% 的概率已经达到 93.8%。
抵押贷款利率破 6%，创金融危机以来新高
美联储激进加息的影响率先反映在楼市上面。
在经历了两年创纪录的房产销售量之后，美国房地产市场开始大幅降温。住房市场正受到抵押贷款利率和房价上涨的巨大冲击，建筑业放缓及更多买家退出交易也对楼市造成了影响。
美国商务部美东时间 8 月 23 日公布的数据显示，7 月新屋销售环比骤降 12.6%，经季节性调整后年率为 51.1 万套，创 2016 年 1 月以来新低，7 月新屋销售同比大跌 29.6%。
与此同时，美国新房的供应量大增。截至 7 月末，有 46.4 万套新房待售，为 2008 年以来最多。其中 90% 仍在建设中或尚未开工。按照目前的销售速度计算，将需要 10.9 个月才能清空新房供应。
美国全国地产经纪商协会（NAR）8 月中旬公布的数据显示，7 月份二手房折合年率销量环比下降 5.9% 至 481 万套，销量同比下降 22.4%，创下 2020 年 5 月以来的新低。
美国新屋销售趋势（图片来源：英为财情）
如果把时间拉得更长，自今年 1 月份以来，二手房销量更是下降近 26%，降幅达到 1999 年以来最大。
美国楼市降温的直接原因或与抵押贷款利率升高直接相关。
据美国房贷机构房地美发布的调查报告显示，美国 30 年期固定房贷平均利率本周攀升至 6.02%，高于上周的 5.89% 和一年前的 2.86%，创全球金融危机以来新高。
30 年期固定房贷平均利率（蓝色曲线）" 破 6"（图片来源：房利美）
目前有迹象表明，美国楼市销售势头会进一步放缓。房地产经纪公司 Redfin 数据显示，在截至 9 月 4 日的四周里，美国房屋的平均成交价格比要价低 0.3%。在此之前的一年半时间里，房屋的平均售价普遍高于要价。数据还显示，看房活动比年初下降了 38%。
美国洛杉矶凯利威廉恒信地产（KW Cindy Chin Realty Int"l）总监程欣迪在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，"近期美国楼市降温的主要原因之一就是加息，这严重影响到买家的负担能力，买家的负担能力下降，自然而然就不会买房了。另外主要就是因为购房者对美国经济衰退的担忧，这无形中增加了购房者的心理压力，这导致购房者的消费信心指数下降，从而传导到支出上面，特别是像购买房产这样的消费。这样的环境下，购房者的保守态度，也进一步导致美国楼市降温。"
另据高盛发给《每日经济新闻》记者的一份研报，高盛首席经济学家 Jan Hatzius 的团队指出，目前高盛对美国第三季度 GDP 的预期为增长 1.1%，低于华尔街增长 1.4% 的共识以及亚特兰大联储模型近期预测的增长 1.3%。就具体原因而言，该团队提到了两大因素：大宗商品市场的持续失衡意味着工业和石油库存的进一步下降；抵押贷款利率上升和疲弱的房屋销售数据表明，美国住宅的投资将再次录得大幅下降。
消费者信心指数 14 个月下降近 40
世界大型企业研究会日前公布的数据显示，受通胀持续上涨影响，美国消费者对经济前景更加悲观，7 月消费者信心指数连续第三个月下跌。该机构表示，这是经济增长在第三季度放缓的迹象，对通胀的担忧继续给消费者带来压力。
今年第二季度，美国个人消费支出增长 1%，增速较第一季度的 1.8% 有所放缓，更低于去年第四季度的 2.5%。
密歇根大学消费者信心指数（图片来源：英为财情）
2022 年 6 月，美国密歇根大学消费者信心指数从 2021 年 4 月份的 88.3 降至新低的 50.0 ——该指数在 14 个月时间内降幅接近 40。
而《每日经济新闻》记者注意到，21 世纪以来的两次衰退前，密歇根大学的消费者信心指数都出现了大幅下降，平均下降幅度在 20 左右。
例如，2001 年 " 互联网泡沫 " 破裂前，密歇根大学消费者信心指数从 2000 年 11 月的 107.6 快速下降到了 2001 年 3 月的 91.5，下降幅度为 26.1；在 2008~2009 年全球金融危机前，该信心指数从 2007 年 1 月的 96.9 快速下降至 12 月经济衰退开始前的 75.5，降幅为 21.4。
瑞银（UBS）在周二给客户的报告中指出，美国经济在未来一年内陷入衰退的可能性已变得更高。瑞银称，考虑到最新的经济数据，明年夏季美国经济衰退的可能性已飙升至 60%，而在今年 6 月份的概率仅有 40%。
牛津经济研究院首席美国经济学家 Kathy Bostjancic 在发给《每日经济新闻》的置评邮件中也表示，持续的高通胀、美联储激进的货币紧缩，以及全球经济走弱的溢出效应，将共同推动美国经济在 2023 年上半年陷入温和的衰退。Kathy Bostjancic 指出，她的团队虽然将美国 2022 年的实际 GDP 增长预期维持在 1.7%，但将 2023 年的 GDP 增长预期下调了 1% 至零增长。
" 随着美国国内外需求的减弱、定价权开始减弱、工资增长仍处于高位，企业利润率将受到比我们之前预测的更大的影响。这将成为美国经济衰退的关键。利率润下降，加上销售收入放缓，将导致企业利润下降，从而导致企业减少招聘和资本方面的支出。"Kathy Bostjancic 补充道。
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