【友财网讯】-尽管人们对围绕美国债务上限的政治僵局感到担忧，但一位基金经理认为，僵局提振了股市。
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Pictet Asset Management的史蒂夫·唐泽(Steve Donzé)表示，原因是美国财政部无法借款，现在不得不动用其在美联储的银行账户为自己融资，向金融系统注入流动性。这位投资者说，在上限取消之前，这可能会支撑股价，他是这家市值7700亿美元的公司日本子公司的投资副主管。
唐泽多年来一直跟踪全球央行流动性供应的消长及其与市场的相互作用，除此之外，他并不热衷于美股。在他共同管理的资产配置基金中，他的权重较低，认为美国股票昂贵，容易受到美联储收紧货币政策的影响。然而，他对债务上限的看法促使他增加了自己的配置。
“债务上限问题正在触及街头，其净效应与你可能预期的完全相反。”唐泽在接受采访时表示，“我们仍然对美国的风险较小感到放心，但好于预期的流动性故事让我们得以进行一些重新配置。”
考虑到议员们无法及时提高债务上限以避免美国债务违约的风险，这种观点似乎有悖直觉。许多人回顾了近年来最严重的债务上限事件——2011年，当时由于预算赤字和债务上限的政治僵局，美国股市在7月下旬暴跌。双方在最后一刻同意提高限额，尽管评级公司标普（S&P）随后取消了美国的AAA信用评级。
美国财政部上个月开始了特殊的会计操作，以避免突破借款上限。国会现在必须提高预算，以允许政府继续支出和偿还债务，尽管控制众议院的共和党人正试图要求白宫削减预算，以换取授权增加预算。
如果违约真的发生了，一切都完了。唐泽说，但大多数投资者仍然确信协议将按时达成，随着国会辩论的进行，对市场的影响是积极的，并补充说，标准普尔500指数今年6.1%的涨幅至少部分归因于1月份开始的流动性增加。
这是它的工作原理。美联储正在缩减其资产负债表，这一过程被称为量化紧缩（QT），即美联储不会替换其投资组合中的到期债券，从而在市场上为其他买家留下更多债券。根据唐泽的模型，目前它每月抛售950亿美元的债券，这相当于每月拖累标准普尔500指数2%的流动性。
但随着美国财政部诉诸于使用其在美联储的银行账户为自己融资，它将流动性释放到流通中——他计算，到年中，其财政部一般账户5500亿美元的提款将使标准普尔500指数上涨12%，超过抵消第四季度的拖累。
这是因为，当政府动用普通账户来偿还债务或满足日常开支时，资金就会流入商业银行的账户，从而增加金融体系的流动性。与此同时，由于美国财政部没有借款，货币市场基金失去了它们青睐的短期票据，导致现金泛滥。
唐泽表示，3月份后美联储加息的暂停将增加今年的流动性顺风。“实际上，你将会有一个加息暂停和一季度暂停，这对资产价格来说要有利得多。”他说。
唐泽说，他的基金一直在回避所谓的成长股，包括科技股，因为它们容易受到流动性收紧的影响，但他现在看到了美国通信服务类股的机会，相对于其他科技股，这些股票看起来很便宜。
但尽管配置增加和今年美国股市反弹，唐泽表示，与美国相比，他更喜欢新兴市场，并指出政策收紧周期已经结束，中国在疫情后重新开放也将有利于发展中经济体。
美国财政部的现金提取也不会带来净流动性的大幅增加。相反，他们将通过压制美联储QT来缓解市场压力。最后，当债务上限被取消时，流动性的提振将随着美国国债发行的恢复而失效。唐泽说，美联储的流动性枯竭及其对股市的负面影响将会重现。