全球热议:重新开放未能推升中国2月通胀，短期料小幅升温但无碍政策走向2023-03-09 14:57:05 | 来源：FastBull | 查看： | 评论：0

(资料图)

•中国2月CPI同比涨幅意外放缓至1%，创一年低位•2月PPI同比降幅扩大至1.4%，为27个月新低•中国重新开放后并未出现高通胀，料短期内将平稳上涨•预计全年通胀保持在目标以内，不会掣肘宏观政策中国重新开放后是否会推高通胀的担忧正有所缓解。最新出炉的中国2月通胀数据中，CPI同比增速意外放缓至一年低位，PPI亦在负区间进一步下探。分析师们预计，随着旅游、房地产等行业的逐渐复苏，将小幅推升中国通胀，但全年来看整体仍将温和。他们指出，特别是从核心通胀来看，压力总体可控，不会突破政府工作报告中“3%左右”的目标。温和的物价走势料对宏观政策提供空间，扩内需、促销费的相关政策仍需继续发力。“在重新开放的影响下，中国不太可能达到其他经济体开放后的高通胀水平。”CapitalEconomics（凯投宏观）在报告中称。报告并预计，尽管今年中国的平均通胀率将从去年的2.0%上升至2.5%，但仍低于“3%左右”的上限。保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威认为，疲弱的通胀数据为政府推出更多货币宽松举措创造空间。未来数月新增信贷有可能持续大幅增长。中国国家统计局周四公布，2月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1%，为一年低点，远逊于路透调查预估中值1.9%；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，略低于路透调查预估中值为的下降1.3%，降幅创2020年11月以来最大。2月CPI环比下降0.5%，路透调查预估中值为升0.2%；PPI环比持平。扣除食品和能源价格的2月核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，2月CPI同比涨幅回落较多，主要是春节错月，上年同期对比基数较高。其中，食品价格上涨2.6%，涨幅比上月回落3.6个百分点，影响CPI上涨约0.48个百分点；非食品中，服务价格上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点。瑞银亚洲经济研究主管汪涛近日将今年中国CPI预期下调到2.5%。她表示，今年中国的通胀虽然因为经济重启会回升，尤其是服务业价格上升，但是总体来看不会对政策造成比较大的困扰。中国今年的政府工作报告中将经济增长目标定为“5%左右”，赤字率拟按3%安排；居民消费价格涨幅3%左右。

重新开放未带来供给扰动

汪涛指出，中国在重启的过程中，至少前两个月相对是比较平稳的，没有什么太明显的供给方面的扰动，虽然服务价格已经开始有所上涨，但是整体来说还是比较平稳。“之前我们非常担心，就像其他国家一样，经济重启的时候会有很多供给侧的一些瓶颈，比如说人手不够、交通和运输有一些问题等等。”她直言。野村证券首席中国经济学家陆挺认为，出口的放缓限制了非食品价格的上涨，预计随着旅游业和房地产行业的缓慢复苏将略微推高通胀，但整体来看，较低的CPI和PPI通胀数据可为中国提供更多的政策支持空间。中国国家发改委在2023年国民经济和社会发展计划草案的报告中称，今年居民消费价格上涨压力仍然存在，但当前中国工农业产品供应总体充裕；将居民消费价格涨幅设为3%左右，有利于保持政策目标的连续性，稳定市场预期，同时也留有适当余地。

PPI仍低位运行

尽管年初以来中国工业生产加快恢复，但去年同期爆发乌克兰危机大幅推升油价，中国PPI目前正收高基数所累，同比降幅下探，分析师们预计中国PPI同比仍降维持低位，全年来看或呈现前低后高走势。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华预计，今年PPI同比低位运行。一方面，国内需求回暖，基建建筑维持较高景气度，房地产企稳回暖，有望带动PPI同比改善；但另一方面，全球需求放缓，海外金融环境继续偏紧，对大宗商品价格前景构成一定限制；加之去年基数继续偏高。“今年中国PPI同比前低后高，继续维持低位。”他称。不过，考虑到海外通胀继续维持高位，地缘冲突外溢影响，能源、原材料等商品价格维持高位运行，国内需要继续警惕输入性通胀风险；目前国内部分中下游制造业投入成本压力仍较大。统计局数据显示，2月PPI的同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为-0.9个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。庞溟预计PPI在未来三至四个月内将继续受高基数拖累，进入下半年后才有望重回同比正增长路径。2023年全球主要能源和金属的价格水平将可能下行10%左右，叠加国内社会有效需求逐步回暖走强，全年PPI价格中枢将在1.0%左右。