全球财经连线｜把脉二季度A股投资机会，美国未来12个月陷入衰退概率达80%-世界播资讯2023-04-04 07:03:28 | 来源：FastBull | 查看： | 评论：0

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一季度A股三大指数均上涨

《全球财经连线》：请您回顾下一季度A股行情。您如何展望二季度？将受哪些因素影响？陈雳：今年一季度三大指数全线上涨。主要指数中，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，创业板指数上涨2.25%。行业方面，计算机、传媒、通信等板块是领涨的，其中计算机板块涨幅最高，达36.79%。一季度里，三大指数的涨幅主要在一月体现比较充分，源于两个原因。一方面，随着去年年底中国优化疫情防控措施，消费反弹是非常强劲的，尤其是餐饮和出行的相关数据表现良好。良好的数据为市场走强也提供了一个基本面的支撑。另一方面，一月A股整体估值情况处于历史的相对低位，叠加不断走强的人民币汇率，外资持续加大对人民币资产的配置，因此北向资金流入非常高。二月指数出现了一定程度的分化，主要是创业板受海外市场影响较大，尤其是美联储官员不断释放鹰派言论，促使市场加息预期再度升温。三月市场波动加剧，尤其上半旬受硅谷银行事件冲击。此后，美联储对加息的表述有所变化。而在整个下半旬，人工智能、ChatGPT等最新进展提振了相关板块的表现。这一系列因素对A股市场的影响也比较明显。展望二季度，宏观层面依然会出现稳步修复的态势，因此当前中国经济比较强劲的韧性对 A 股市场形成的支撑还是比较确定的。此外，在稳增长的大基调下，货币政策也会保持在相对合理的空间。

数字经济是优质赛道

《全球财经连线》：二季度投资者应该关注哪些投资主线？陈雳：在接下来的投资主线上，数字经济是最为优质的一个赛道，包括像半导体、计算机、通信等领域会成为市场今年的焦点。那么，今年以来陆续出台的相关政策也明确强调了数字经济、数字中国等领域的发展，而各省市也在陆续出台相关的规划；人工智能的高速发展也会带动相关领域的需求。第二个需要重点关注的是一些盈利的重点行业的龙头，与一些低估值的央企。四月份是年报与一季报的重点披露月，因此低估值、盈利弹性比较好的企业将得到支撑。而随着国企改革的进一步深化，蓝筹股的抗风险能力还是比较强的。第三个就是人民币结算全球布局将利好对国内出口人民币结算的相关区域以及公司。跨境电商也值得关注，将对军工、农业、能源、新能源等相关板块有比较明显的传递效应。就风险而言，随着全面注册制的展开，对于盈利不达预期或者在规范内幕交易方面有瑕疵的公司，需要有风险的预判。同样，对于市场而言，高质量的公司必然会受到资本市场中长期的关注。

港股一季度上演“过山车”

港股一季度表现“跌宕起伏”。有关港股一季度走势的复盘，我们来连线第一上海证券首席策略师叶尚志。

欧美银行业危机对港股影响有限

《全球财经连线》：请您点评一下一季度市场运行情况。欧美银行业危机对一季度港股表现有无影响？叶尚志：总体而言，第一季港股表现比较反复。一月末，即春节假期过后，港股攀升至22700点，为今年最高点。随即二月进入回调，直到三月开始新一轮的修复和反弹。回顾第一季度，港股受到部分外部消息影响。欧美银行业危机对一季度的港股确实有一些影响。与此同时，欧美银行业危机也令市场预计美联储会放缓加息节奏，这在议息会议之前有利于港股。此后，美联储在议息会议后宣布加息， 这一决定也影响了港股。总的来说，欧美银行业危机一定程度上缓解了港股因美联储加息而承受的压力。

二季度投资者可采取防御型策略

《全球财经连线》：后续行情或如何演绎？是否有望迎来新一轮上涨？叶尚志：第二季度，需要关注美联储是否会如市场预期放缓加息节奏。此外，宏观数据的表现也值得期待。如果继续保持稳步增长或进一步提升，那么将增强市场对经济复苏的信心。因此，二季度可能处于观察期。港股在二季度可能会呈不断反复的态势，而投资者可以采取防御型的策略。

美股三大股指一季度收涨

一季度美股集体收涨。其中，道指小幅累涨0.38%；标普500指数累涨7.03%；纳指表现最为强劲，累涨近17%，创下2020年第二季度以来的最佳季度表现。美股是否已走出低谷？后续需注意哪些风险？我们来听一听渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰的点评。

美股近期反弹或不可持续

《全球财经连线》：您怎么看待一季度美股的表现？王昕杰：我们看到一季度的美股表现非常抢眼。标普500指数上涨7%，纳斯达克指数上涨16.7%，均创下近六周新高。如果从低位开始算，纳斯达克指数甚至从去年12月的低位到今年一季度末上涨超过20%，已经进入技术性牛市。一季度推动美股上涨的一个因素是美国宏观经济数据表现较好。其次，三月发生的欧美银行业风波改变了市场对美联储货币政策的预期，预计美联储今年可能降息。在降息的预期下，市场出现股指重估、进而导致股市上涨的情况。不过，我们认为这样的反弹不可持续。

未来12个月美国发生衰退概率达80%

《全球财经连线》：后续美股将面临哪些风险因素？王昕杰：美国金融业风波意味着美国经济衰退的风险持续上升。渣打认为，未来12个月，美国发生衰退的可能性达80%。事实上，除了就业市场以外，大多数经济指标都预示着衰退即将到来。尽管就业市场数据表现较好，但就业数据的部分指标也出现收缩。比如，临时工工资开始下降，首次申请失业救济金的人数开始增加。这两个数据代表着就业市场的周期正在发生转变。其他的领先指标也预示着美国经济衰退就在不远的未来。不过，尽管目前出现一些衰退的信号，但美联储仍然面临比较明显的困境。当前美国通胀仍高于5%，与美联储2%的目标仍有距离。在这一情况下，美联储不得不在有衰退风险的情况下继续加息。目前的预期是美联储在上半年至少还会有一次25个基点的加息。展望下半年，渣打认为，美联储应该会进入降息周期，下调50个基点，政策利率为4.5%-4.75%区间。基于此，我们认为，经济下行风险对企业盈利存在负面影响，进而导致美股面临新一轮的回调。市场或将认为一旦美联储转向降息，股市应该就会有所反弹。不过这仍有待观察。回顾历史，政策转向虽然有利于市场反弹，但更多时候情况并非如此。我们从历史数据上所观察到的是，股市迎来真正反弹往往是宏观经济特别是领先指标确定触底反弹之后。否则，即便美联储转向降息，股市可能并不会明显进入到一个反转行情。目前而言，我们建议可以关注防御型板块，尤其是公用事业、医药保健、必需消费品等传统防御型的股票。