（文/观察者网 朱琳）
据港交所信息披露消息，韩束、一叶子等国内知名品牌母公司——上海上美化妆品股份有限公司(下称“上美集团”)1月17日已向港交所提交招股书，欲冲击“港股国货美妆第一股”。
大部分人对于上美可能不太熟知，但都肯定听说过“韩束”、“一叶子”等护肤品牌。
拥有这几个大众认知度不错的品牌，上美集团的营收和毛利这几年也在稳步提升，但奇怪的是，上美并不赚钱。据招股书，过去两年上美集团经调整净利润分别仅为1.14亿元和2.65亿元，而其同期的毛利润分别为17.49亿元与21.87亿元。
利润都去哪儿了？答案藏在高额的营销费用里，招股书显示，上美过去三年的营销费用几乎是营收的一半。
屡屡重金营销的上美一直以来都被网友以“哪位明星火就找谁代言”，林志玲、郭采洁、娜扎、景甜、谢霆锋、鹿晗、吴亦凡、佟丽娅等都曾经成为过上美旗下产品的代言人。
让人奇怪的是，有那么多一线大牌明星加持过的上美集团，为什么旗下产品还是逃脱不出“低端”，“微商”的印象？
营销占营收一半，研发占比寥寥无几
上美集团 CEO 吕义雄曾说过，“打广告，不一定能做成品牌，不打广告，很难做成品牌。”
据上美招股书，报告期内，公司销售及分销开支分别为13.25亿元、15.36亿元及11.19亿元，累计达39.8亿元，分别占其总收入的46.1%、45.4%及43.1%。