21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道
上一次看到75.55元，对于万华化学（600309.SH）的投资者而言，还是在一年多前的事情。
3月15日，万华化学早盘跳空低开，尾盘股价直降，最终以下跌5.96%报收75.55元，而这一收盘价也是当天的最低价。
就在此前一晚，万华化学还披露了2021年年报，业绩同比增长145.47%，但是这一利好消息显然没有被二级市场认同。
自2021年2月18日创出150.18元高价之后，万华化学的股价几乎是一路下跌。
截至2022年3月15日，万华化学的市值为2372.27亿，较之2021年2月18日的4715.65亿已经蒸发了逾2300亿，几乎“腰斩”。
业绩增长，股价下跌2021年全球化工产品市场需求提振，但部分海外装置受极端天气、疫情等因素影响，造成全球化工供应链大幅波动，供需阶段性失衡，全球化工产品价格提升。
资料显示，万华化学是目前全球最大的MDI供应商和全球第三大TDI供应商，在行业景气度提高的背景下，万华化学的业绩也是水涨船高。
万华化学2021年年报显示，报告期内，公司实现营业收入1455.38亿元，同比增长98.19%；归母净利润246.49亿元，同比增长145.47%。
国信证券研报认为，万华化学在2021年实现了高质量发展，业绩符合预期。
目前，万华化学的主要有三大块业务：聚氨酯业务板块 、石化业务板块 、精细化学品及新材料业务板块，其中聚氨酯系列产品实现营收约605亿元，同比增长约72.8%；石化系列产品实现营收约614亿元，同比大增132.46%；精细化学品及新材料系列产品实现营收155亿元，同比增长94.18%。
受益于产能提升，2021年，万华化学的聚氨酯系列产品销量明显提升，全年实现聚氨酯系列产品销量约389万吨，同比增长约32.7%。公司2021年聚氨酯系列产品均价约为1.56万元/吨，同比增长约30.2%。
如此量价齐升的背景下，万华化学的股价却没有“与日俱增”。
2019年，万华化学的股价上涨了100.68%；2020年，万华化学的股价上涨了62.08%，这种涨势一直延续到2021年2月18日，万华化学的股价最高涨至150.18元。但是从此之后，万华化学的股价就开始下跌，一路跌至5月13日98.77元，触底之后又反弹至7月12日的131.8元，然后就一路跌至2022年3月15日，最低价跌至75.55元，今年以来股价已下跌了25.2%。
值得注意的是，在150.18元时，万华化学的市值达到4715.65亿，而目前市值为2372.27亿，一年多的时间内，公司市值蒸发了2343.38亿。
对于业绩增长、股价下跌的现象，3月15日，21世纪经济报道记者分别给万华化学董秘李立民、证代肖明华发去了采访邮件，但是截至发稿时还没有得到对方回复。
机构之间依旧存分歧和2021年三季度相比，万华化学2021年年报的前十大流通股股东略有变化。
原本持有1582.05万股万华化学的兴全合润基金在去年四季度小幅减持，以持有1512.94万股位列第7大流通股股东。值得注意的是，兴全合润基金是明星基金经理谢治宇执掌。
和谢治宇不同的是，原本持有1435.64万股的睿远成长价值基金在去年四季度增持了43.33万股，以持有1478.97万股位列第8大流通股股东，而该基金由另一个明星基金经理傅鹏博执掌。
另外，在去年四季度，全国社保基金103组合增持了20万股、全国社保基金111组合增持了83.92万股、上证50ETF增持了207.24万股万华化学，上述三只基金分别位列该公司的第5、第6和第9大流通股股东。
高毅晓峰鸿远集合资金信托计划在去年四季度新进“杀入”万华化学第十大流通股股东，而该基金是由明星基金经理邓晓峰执掌。
“从这几位大牌基金经理之前的增减持变化来看，机构对万华化学的估值还是存在分歧。”某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者，万华化学去年的“降本提效”管理成果是非常显著的，“MDI、TDI等产品在海外销售得又不错，股价下跌还是机构之间有分歧。”
有一点值得注意，万华化学2021年业绩虽然是增长，但是第四季度实现营业收入约382亿元，同比增长57.92%，环比下降3.64%；实现归母净利润约51.1亿元，同比增长8.84%，环比下降15.04%。其中，2021年第四季度的聚氨酯系列产品销量约为98万吨，环比下降2.7%。
光大证券研报认为，聚氨酯产品销量的小幅下滑主要是受宁波MDI一期和二期检修等因素影响。
但是，光大证券研报认为，考虑到近期MDI利润逐步缩减，以及相关产品价格的回落，小幅下调万华化学2022-2023年盈利预测，并新增公司2024年盈利预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为257亿元（下调7.1%）、276亿元（下调12.5%）、301亿元。“我们仍维持公司‘买入’评级。”
无独有偶，中泰证券研报也调整了万华化学2022-2023年归母净利润分别为250.6亿元、285.8亿元（前值分别为263.2亿元、282.5亿元），增加2024年预测值313.2亿元，PE分别为10.1X/8.8X/8.1X，维持“买入”评级。
不过，21世纪经济报道记者注意到，也有另外的卖方研究机构对万华化学的业绩增长信心十足。
国信证券预计，万华化学2022-2024年归母净利润分别为257.64亿元、287.18亿元和322.31亿元，同比增速4.5%、11.5%和12.2%。
国海证券预计，万华化学2022-2024年归母净利润分别为265.79亿元、309.21亿元和352.42亿元，对应PE为9倍、8倍和7倍，维持“买入”评级。
上述券商化工分析师坦言，或许正是买方、卖方之间均存在分歧，才导致了万华化学股价近一年多来低迷下跌的情况，“但是说不定，跌着跌着价值就出来了。”