中国证券业协会发布了2021年证券公司经营业绩排名的情况，对券商的资产规模、各项业务收入等38项指标进行了统计排名。
与去年一样的是，以总资产指标来衡量，通俗意义上的前五家券商排名未发生变化，仍然是：中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券、申万宏源。
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不过以营业收入指标来衡量，行业排名前五的券商则变成了：中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、海通证券，相较2020年的经营情况，中信建投掉出了前5，海通证券替补而上。
而以净利润指标来衡量，行业排名前5的券商则是：中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、招商证券，相较于2020年，这次是广发证券掉队，招商证券替补上。
除了这些总量排名上头部券商的变化，整个券业2021年经营情况统计的分项指标上，也反映出一些新的变化。
ROE大起大落：证券投资是“捷径”自东方财富2018年开始成为券业净资产收益率（ROE）最高的一家券商后，不论大大小小的券商们再怎么发力，这把头号交椅，还是被东方财富稳坐了3年。
尤其是小券商因为各项业务的基数小、变动调整较为灵活，在计算各种增长率、净资产收益率等比例性指标的时候，更容易以高比率冲在行业前列。
不过，过去的2018-2020年，即便是这样灵活的小券商，也没能超越东方财富——一家董事长曾经号称“规模铺开来后，几乎都是利润”的互联网券商。这样的表达背后，是其同行难望其项背的高ROE。
不过2021年，一家来自福建的中小券商华福证券，以17.80%的净资产收益率排名券业第一，超过了东方财富。
华福证券注册地是福建省福州市，第一大股东是福建省能源集团有限责任公司，第二大股东是福建省投资开发集团有限责任公司。2021年其总资产为540.20亿元，排名券业第40位；实现总收入30.94亿元，排名券业第34位；净利润则为19.18亿元，排名券业第24位。
从其各项业务数据来看，华福证券并非排名前列的头部券商，那为何其过去一年净资产收益率能大幅增长？
有接近华福证券的人士向21世纪经济报道记者称，并不是因为公司做了什么大的改革，而是华福证券的自营或资管部门，投了新能源项目，赚了不少钱。“如果是资管部门，还有可能是通道业务，表观上收益算华福证券的，最后可能还是要把收益让出去。”
事实上，由于过去3年的A股结构性牛市行情，券商也顺着行情赚了不少钱，不仅仅是财富管理、大资管业务表现不错，券商自己的投资收益亦表现突出。
而投资，几乎可以算是券商所有业务中最轻成本的一项业务，也是比较容易拉升ROE的业务。于是在这3年的好行情中，多数券商的净资产收益率（ROE）都在不断提升，尤其是头部券商。
不过，亦有部分券商在“倒车”。
比如根据协会披露数据，2019-2021年，中信建投的净资产收益率分别是10.56%、15.30%、13.88%。由于2020年ROE增长得过快，当年排名仅次于东方财富，位于券业第二。因此尽管2021年的ROE水平也在相对高位，但同比却下降了。
从细分业务指标来看，2020年和2021年相比，中信建投的投行、经纪、资管、两融等业务营收情况在行业中的占比差别不大，但证券投资收入排名这一指标排名差距则比较大。
2019年，中信建投的证券投资收入排名全行业第10名；2020年，中信建投排名行业第2名；2021年，中信建投则又掉回了行业第9名。
这一情况显示出，至少对于券商们来说，想要快速提升ROE，做好证券投资，或者更直白地说亲自下场“炒股”，是一条捷径。
只是，券商的证券投资能力似乎并不稳定。过去几年的好行情中，券商大力融资，其中一块主要的资金投向就是发展投资业务。
但在经历了2019年、2020年两年全面性的上涨后，2021年的市场表现更为结构化和分化，这一年证券投资业务亏损的券商也变得多了起来，全行业共有8家券商出现了亏损，分别是：中银国际、网信证券、高盛高华、大同证券、华林证券、银泰证券、中山证券、华融证券。
而2019年，则是全行业的券商无一人亏损，2020年亏损券商仅有4家。
强者恒强：“券业航母”初现雏形中信证券毋庸置疑是券业一哥，在2021年的券业分项指标排名出来后，这位一哥的地位似乎更巩固了一些。
最为显著的是证券经纪业务。
就该项业务而言，近几年，中信证券和国泰君安一直牢牢占据行业第一、第二的位置。2019年，国泰君安还以50.88亿元的证券经纪业务营收，短暂超过中信证券49.44亿元的业绩，排在了行业第一。
但2020年，中信证券即追了回来，重夺行业第一的排名。中信证券与国泰君安的证券经纪业务收入分别为87.76亿元和77.01亿元。
至2021年，中信证券的证券经纪业务收入为109.57亿元，而排名第二的国泰君安只有83.51亿元，两者的差距达到26.06亿元。
而上述的差额，几乎是排名同样靠前的东方证券2021年一整年的证券经纪业务收入总量。2021年，东方证券该项业务收入为26.48亿元，排在行业第20位。
代理销售金融产品业务收入亦如是。中信证券常年占据该项业务的第一名，只不过，2017年-2019年，中信证券与行业第二券商的代理销售金融产品收入差额在几亿元左右，2020年开始，这一差距则到达了十亿元级别。
2020年，中信证券代销收入为20.00亿元，行业第二的国泰君安则为9.34亿元；2021年，中信证券代销收入为26.76亿元，行业第二的广发证券为11.73亿元。
此外，近年来中信证券的财务杠杆倍数也在不断提升，以获取更多的资本，将业务做大做强。
2017-2018年，中信证券加财务杠杆还显得较为保守，分别为3.32倍、3.47倍，行业排名分别是14位、11位。
2019年开始，其财务杠杆提升变得激进了些，连续3年排名行业第二。2019-2021年，其财务杠杆倍数分别是3.96倍、4.34倍、4.62倍。
在财务杠杆激进的背后，是中信证券业务的全面领先。
根据国泰君安数据，2021年，中信证券总资产、净资产、营业收入、净利润等20项指标位居行业第1；营收在行业占比8.40%，同比提高0.64%；净利润行业占比10.41%，同比提高1.68%，龙头地位进一步巩固。
各项迅速拉开差距的经营数据，也让行业格局的剧变跃然纸上，而这一切或许还只是刚刚开始，排在中后位的券商机构们又该如何应变，无疑值得持续关注。