南方财经全媒体记者 黄桂煊 广州报道
(资料图)
根据南财理财通数据，截至7月21日，理财公司存续的权益类公募产品（包含母行划转的老产品）共有21只。其中，光大理财有5只，产品数量最多；招银理财次之，有4只；宁银理财和华夏理财各有3只；信银理财和贝莱德建信理财各有2只，青银理财和工银理财各有1只。截至7月21日，成立时间在3个月以上的产品有20只。
A股在经历1月-4月的大幅调整后，在5月和6月开启了反弹。从板块表现看（以流通股本加权平均计算涨跌幅），据Wind数据显示，在申万行业中，4月仅有四个板块录得正收益，其中食品饮料、煤炭等板块涨幅居前，食品饮料板块上涨4.48%。5月，除银行、地产板块外，其余板块均录得正收益，其中汽车板块领涨，区间涨幅达到20.82%。6月多数板块仍录得正收益，其中电力设备板块领涨，区间涨跌幅达到25.07%，仅石油石化板块、建筑装饰板块录得负收益。
从权益类公募产品近3月业绩表现看，除光大理财的“阳光红基础设施公募REITs优选1号”和“阳光红300红利增强”两款产品外，其余产品均录得正收益。其中，光大理财三款产品“阳光红新能源主题”、“阳光红卫生安全主题精选”、“阳光红ESG行业精选”近3月净值增长率分别为22.02%、20.48%、14.67%。课题组认为，权益类理财近3月的大幅上涨主要源于权益市场的反弹，投资者在购买理财产品时，还须考察产品的长期收益率及最大回撤率。
光大理财“阳光红”系列下注新能源，部分持仓同质化7月21日，光大理财的三款权益类产品“阳光红新能源主题”、“阳光红卫生安全主题精选”、“阳光红ESG行业精选”均发布了2022年二季度投资报告。
截至6月30日，“阳光红新能源主题”、“阳光红ESG行业精选”、“阳光红卫生安全主题精选”三款产品最新的资产规模分别是1350.8万元、8607.4万元、3099.5万元。
从申赎份额变动上看，“阳光红新能源主题”和“阳光红ESG行业精选”的产品份额相比一季度有所增加，分别提高了24.26%和10.15%；而“阳光红卫生安全主题精选”二季度产品份额相比一季度略微缩水，降低了4.31%。课题组认为，这主要是因为“阳光红卫生安全主题精选”一季度净值下跌了19.61%，二季度净值虽然上涨了7%，但仍然不改今年以来收益告负的结果。
从权益类资产占比看，三款产品的权益仓位（不含公募资管产品）均维持在85%以上。其中，“阳光红新能源主题”二季度末权益类资产占总资产比例为87.25%。“阳光红ESG行业精选”和“阳光红卫生安全主题精选”两款产品的权益仓位相比一季度末略有下降，前者从90.78%下降到88.77%，后者从89.86%下降到86.88%。
从前十大持仓资产看，“阳光红新能源主题”、“阳光红ESG行业精选”在二季度均持仓了不少新能源个股。首先，“阳光红新能源主题”前十大持仓中除生猪养殖板块的牧原股份外，其余资产均为新能源板块个股，包括光伏设备行业的隆基绿能、通威股份、TCL中环，电池行业的宁德时代、恩捷股份和科达利，以及能源金属行业的天气锂业、赣锋锂业、华友钴业。其中，隆基绿能为第一大持仓，占总资产的7.73%，前十大资产占总资产的比例累计达到44.85%。
（图1：“阳光红新能源主题”2022年二季度前十大资产明细）
其次，“阳光红ESG行业精选”二季度末前十大持仓中有4项资产与“阳光红新能源主题”相同，分别是宁德时代、科达利、恩捷股份和牧原股份。其余六项资产分别为汽车零部件行业的拓普集团，电池行业的先导智能、亿纬锂能和容百科技，地产行业的万科和水产饲料行业的海大集团。可以看出，“阳光红ESG行业精选”前十大持仓中新能源个股占比也达到70%，两款产品持仓较为类似。
值得注意的是，“阳光红ESG行业精选”和“阳光红新能源主题”的投资经理均为方伟宁。投资经理精力有限，如果一个投资经理同时管理多个主题不同、操作不同的直投类权益产品，持仓同质化或难以避免。
（图2：“阳光红ESG行业精选”2022年二季度前十大资产明细）
对此，光大理财内部人士向课题组解释称，“ESG行业精选”的投资行业更宽一些，而“新能源主题”更加聚焦，对新能源指数的追踪度会更强。从选股上看，“新能源主题”选择的个股会更具有成长性，“ESG行业精选”可能在价值风格或消费、周期等行业也有一些布局。当然现阶段来看，因为新能源板块的景气度很高，也契合国家能源发展的方向，所以两个产品在新能源的布局上有一些相同点。
“卫生安全主题”也投新能源？光大理财：加仓新能源个股是短期的交易策略课题组也注意到，倾向于医药赛道的“阳光红卫生安全主题精选”二季度末前十大持仓中出现了四项新能源个股，分别是隆基绿能、拓普集团、固德威和派能科技，其中隆基绿能为第一大持仓资产，占总资产比例为5.93%。而此前该产品一季度末前十大持仓中也有宁德时代、亿纬锂能、容百科技等新能源个股的身影。课题组认为，这或有风格漂移的嫌疑。
对此，上述光大理财内部人士解释称：“加仓新能源个股是短期的交易策略，不代表长期的风格漂移。卫生安全主题不只包含医药，还包括军工、国防安全概念的个股，它不是一个狭义的医药概念，实际上卫生和安全是两个主题。而且从配置方向上看，医药还是我们配置的第一大行业，只是我们会捕捉一些短期的投资机会进行交易。”
谈到新能源板块的操作逻辑，上述人士表示：“去年底我们是对新能源做了一些减持，到今年三、四月份的时候我们觉得是相对的底部区间，所以又逐步加了一些。现在经过五、六月份的反弹，短期来看已经到了一个合理的估值位置，长期来看还是有空间的。”
而课题组认为，理财客户的风险容忍度较低。就理财产品的管理，不仅要关注收益，更要关注风险。“阳光红”系列三个产品同时重仓新能源，无疑加剧了该系列的集中度风险。如果投资者同时买入“阳光红”系列的“ESG行业精选”、“新能源主题”、“卫生安全主题精选”，看似把鸡蛋放到了不同篮子里，殊不知篮子都放到了同一个架子上。
数据分析师：张稆方
实习生：丁婕
作者：黄桂煊
编辑：周炎炎