21世纪经济报道记者韩一 北京报道
10月28晚，桂冠电力(600236.SH)发布三季报，报告期公司营业收入86.18亿元，同比增长34.78%，当期归属于上市公司股东的净利润32.17亿元，同比增长105.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润32.27亿元，同比增长106.33%。
从业绩来看，桂冠电力一改2021年营收和净利润下滑态势，经营业绩重新走上快增长车道，盈利规模创下公司上市以来的历史同期新高。
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21世纪经济报道记者从桂冠电力了解到，截至 2022 年 9 月 30 日，桂冠电力直属及控股公司电厂累计完成发电量341.78 亿千瓦时，同比增长23.88%。其中，公司水电业务当期完成发电307.97 亿千瓦时，同比增长 28.25%；火电业务完成发电19.74亿千瓦时，同比减少 30.98%；风电业务完成发电12.81亿千瓦时，同比增长 78.91%；光伏业务完成发电1.26亿千瓦时，实现规模化突破。
报告期内，发电量大幅增长直接拉升桂冠电力前三季度的经营业绩，继今年上半年公司实现营收和净利润高增长之后，今年第三季度公司再度实现业绩加速增长。
第三季度业绩报告显示，当季公司营业收入达到29.98亿元，同比增长45.27%，当期归属于上市公司股东的净利润13.13亿元，同比增长302.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.91亿元，同比增长285.50%。
桂冠电力主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目，业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等，公司发售电业务是当前的核心业务。
公开信息显示，桂冠电力目前的发电业务分布在广西、四川、贵州、山东、湖北、云南等多个省区。截至2022年上半年，公司在役装机容量1248.36万千瓦，其中水电装机 1022.76 万千瓦、火电装机 133.00万千瓦、风电装机76.60 万千瓦、光伏装机16万千瓦。目前，水电仍是桂冠电力营收的绝对主业，在役水电装机占比高达81.93%。
桂冠电力管理层分析认为，公司营业收入大幅增加的主要原因有公司水电站所在的红水河流域来水大幅增长，带动水电发电量同比增加，同时公司去年和今年前三季度内陆续有风电、光伏新增机组投产，风电、光伏发电量增加，此外公司平均上网电价同比增加带来业绩提升。
21世纪经济报道记者注意到，今年上半年业绩，公司水电站集中的红水河流域来水偏丰，桂冠电力受益于此，实现了业绩高增长。
据了解，今年5月下旬，桂冠电力水电业务所在地迎来多次强降雨，公司迅速启动“发电与防洪快速决策机制”，抢占西电东送外送通道，避免龙滩开闸泄洪和下游电站发生弃水电量。期间，桂冠电力系统82台大小水电连续20天满负荷运行，龙滩电厂连续16天日发电量超1亿千瓦时。在水电业务的支撑下，上半年，桂冠电力完成的发电量、利润总额均超出历史同期最高水平。
今年上半年，公司实现营业收入56.20亿元，同比增长29.78%，当期归属于上市公司股东的净利润19.04亿元，同比增长53.98%。进入第三季度，桂冠电力的业绩增长再度加速，当期营业收入同比增加 34.78%，归属于上市公司股东的净利润同比增加105.86%。
对此，桂冠电力分析认为，公司利润总额增加的主要原因是公司边际利润较高的水电、风电电量同比增加，边际利润较低的火电电量同比减少，同时公司全力压降融资成本，争取优惠贷款，节约了财务费用。
清洁能源规模化“桂冠电力水、火、风、光全方位布局，公司电源结构较为合理，风电业务从零开始逐渐形成规模，火电资产比重小且淘汰了落后产能，目前公司以清洁能源为主，水电、风电等清洁能源占公司在役装机容量的89.25%。”川财证券研究人士分析称，受益于公司清洁能源全方位战略，公司的盈利有望快速提升。
桂冠电力认为，在当前电力市场竞争日趋加剧、国家大力提倡节能环保的情况下，公司水电作为低成本的清洁能源，经济效益和社会效益优势突出，保持较强的抗风险能力和市场竞争力。同时，风电、光伏从零开始逐渐形成规模，受益于节能环保，以及清洁能源优先上网的政策，公司在电力市场竞争中有较强的竞价优势。
水电作为低成本的清洁能源，是桂冠电力的主业，但是此前水电因来水的不稳定性影响着桂冠电力的业绩稳定。
2021年，因为公司大部分水电所在流域来水偏枯，导致公司水电发电量下降，当年公司完成发电量348.07亿千瓦时，同比减少14.95%，来水不足直接降低公司的水电营收。
今年，公司则通过大力布局风光电业务实现业绩增长点突破。
2022年上半年，桂冠电力的风电业务发电9.78 亿千瓦时，同比增加 108.97%，增速远高于水电业务，实现规模化发展，公司光伏业务发电0.35亿千瓦时，实现新突破。今年前三季度，桂冠电力风电业务完成发电12.81亿千瓦时，光伏业务完成发电1.26亿千瓦时，均实现大幅增长。
受益于公司去年和今年年内陆续有新增机组投产，桂冠电力的风电、光伏业务正成为公司清洁能源战略的新业绩增长点。
2022年半年报，桂冠电力透露，今年以来公司正大力投资风光等新能源项目。2022 年4月 ，桂冠电力董事会通过投资开发新能源发电项目的议案，同意公司投资建设广西田东农光互补光伏项目（一期），装机容量约 100.15 MWp、广西博白射广嶂风电场三期项目，装机容量约 102MW、山西祁县光储一体化项目，装机容量约 96.88 MWp，累计项目总投资额约 16.38 亿元。
2022年5月，公司董事会再次审议通过投资开发广西梧州西江机场林光互补光伏发电项目等5个新能源发电项目，将投资建设广西梧州西江机场林光互补光伏发电项目、广西桂平大湾镇画眉河（界岭）农光互补发电项目、广西桂平大湾镇画眉河（天堂）农光互补发电项目、广西来宾良江光伏项目、广西平果市果化镇和太平镇农光互补光伏发电项目，项目总投资额约 23.64 亿元。
桂冠电力管理层表示，随着电力体制改革的不断深入，公司积极参与售电侧改革，成立了全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司，与广西电网公司联合组建了全国首家厂网合资的售电公司，参股了广西当地政府主导的电力交易中心并获董事席位，为公司延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。