南方财经全媒体记者施诗上海报道
11月份制造业采购经理指数回落国家统计局今日发布数据显示，11月中国采购经理指数继续回落。其中，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9个百分点。数据反映当前经济面临怎样的挑战？接下来稳增长政策有望进一步加码吗？我们来听取光大银行金融市场部宏观研究员周茂华的分析。
12月制造业与服务业有望出现边际改善
(相关资料图)
周茂华：11月制造业PMI指数连续第二个月下滑至50临界点下方的收缩区间，制造业供需两端均有所放缓，主要是多点散发疫情干扰了正常生产生活秩序，对内需构成抑制；从国内制造业新出口订单及近期海外主要经济体PMI指数看，海外需求趋缓迹象明显。同时，由于需求放缓、散发疫情等因素干扰，11月企业经营预期波动有所加大。
从分项指标看，目前国内部分制造业企业面临需求订单波动，物流、产业链不够通畅，原材料投入成本压力仍大等困难，企业短期增加原材料库存、扩大生产动力不足。
从非制造业部门表现看，11月非制造业指数明显收缩，主要是区域散发疫情对服务行业构成明显抑制作用，抵消了建筑业活动强劲表现。
从趋势看，国内经济活动受散发疫情影响特征明显，随着国内积极推动各地落实好防疫措施，散发疫情对经济活动影响有望减弱；加上国内纾困助企、稳投资扩内需政策持续发力显效，预计12月制造业与服务业将出现边际改善。
稳增长政策仍有发力空间
周茂华：从11月PMI指数看，近两个月经济活动受到抑制，经济复苏基础仍不够牢固，部分制造业企业、服务业继续面临一些经营困难与挑战，市场预期存在一些波动。面对目前复杂多变情况，接下来，政策上需要各地各部门的协同，民众积极配合，提升防疫精准质效，更好统筹防疫与经济恢复，畅通产业链供应链，落实好此前出台的保供稳价、稳楼市、纾困稳投资等一揽子政策措施，加快政策红利释放，引导金融机构继续加大实体经济薄弱环节支持力度，激发微观主体活力。
政策空间方面，我国物价整体温和可控，货币政策延续稳健基调，货币信贷总量保持合理适度增长等，并且我国是全球少有维持正常政策的经济体，这些为宏观调控政策创造有利条件，我国稳增长政策发力空间还很大。
从中长期看，我国经济体量和市场潜力巨大，经济回旋余地大、韧性强，短期经济波动不改长期向好的基本面。
11月欧元区CPI同比涨幅回落11月30日，欧盟统计局公布数据显示，欧元区11月调和CPI同比初值为10%，预期10.4%，前值10.6%。如何解读欧元区11月通胀数据？我们来连线中国银行研究院研究员李颖婷。
欧元区通胀很可能尚未见顶
《全球财经连线》：最新发布的CPI数据反映了欧元区怎样的通胀形势？通胀率是否还有进一步冲高的可能？
李颖婷：据欧盟统计局公布的初步数据显示，11月欧元区的CPI同比上涨10.0%，较10月下降0.6个百分点，这主要是由于德国等部分欧元区的主要经济体通胀水平有所缓和。欧盟委员会和欧央行预计2023年欧元区通胀会出现回落，但具体何时能够迎来拐点仍存在较大争议，并且当前欧元区的通胀率很可能还尚未见顶。
从目前的形势来看，欧元区通胀走势的不确定性依然比较大，供需两侧的双重冲击可能将继续推动欧元区物价上涨。尽管欧盟以高价购入能源，将天然气的储存拉升至近90%的水平，在一定程度上缓解了能源的供应瓶颈问题，但这对通胀的积极影响存在一定滞后性，并且俄乌冲突尚未出现明显的缓和迹象，能源价格仍存在较高的不确定性。另一方面，进入冬季之后，欧元区各成员国的燃气需求将会大幅增长，这会扩大能源供应缺口，进一步加大通胀压力。同时，欧元区强劲的劳动力市场将继续推动薪酬上涨，若是供给侧依旧未能得到明显改善，工资水平不断提升可能会使通胀更加顽固。
12月欧央行大概率维持鹰派加息立场
《全球财经连线》：欧央行行长拉加德最新表态称，即使经济走弱也将进一步加息。12月欧央行会继续加息75个基点吗？还是可能放缓加息步伐？
李颖婷：高通胀是欧元区当前面临的首要问题，而且通胀压力已经逐步从能源、食品蔓延至其他的工业和服务业领域，大幅增加生产和生活成本，是欧元区各成员国难以激发国内消费和投资动力的重要原因。这也解释了为何欧央行要坚持通过进一步提高政策利率，确保通胀率及时恢复至2%的中期目标。在这个背景之下，12月欧央行大概率将维持“鹰”派的加息立场，继续加息50或75个基点，但随着经济下行压力加大、美联储放缓加息节奏的预期增强，未来不排除欧央行早于预期结束本轮加息周期的可能。
卡塔尔与德国达成天然气供应协议卡塔尔能源部当地时间11月29日宣布，卡塔尔已经与德国达成了一项天然气长期供应协议，从2026年起，卡塔尔每年将向德国供应200万吨液化天然气，协议有效期为15年。这对于德国的能源供应安全有怎样的意义？我们来连线光大期货能源化工分析师杜冰沁。
预计能替代部分俄罗斯天然气缺口
《全球财经连线》：卡塔尔将长期向德国供应液化天然气，这对于德国的能源供应安全具有怎样的意义？在多大程度上能够代替俄罗斯天然气？
杜冰沁：卡塔尔是全球最大的LNG出口国之一，其天然气储备仅次于俄罗斯和伊朗。此前德国就与卡塔尔签署过备忘录，希望能寻求天然气方面的合作。德国是欧盟内部对于俄罗斯天然气依赖度最高的国家之一，自今年3月俄乌冲突爆发之后，德国对于俄罗斯天然气的进口大幅下滑，开始转向全球其他地区大量采购天然气，但在全球天然气市场竞争激烈的背景之下，寻找稳定的天然气供应来源并不容易，此举也是此前德国多次向卡塔尔寻求合作的成果之一。不过该协议预计2026年才开始实施，对于短中期德国能源供应安全的保障并不能立即奏效，如若未来正式实施，预计能够替代5%-10%左右的俄罗斯天然气缺口。
欧洲再气化产能利用率短期难以提升
《全球财经连线》：有分析人士认为，如果欧洲不能减少需求并确保新的天然气供应，能源危机还将持续数年。欧洲在寻求能源供应多样化方面还面临哪些挑战？你如何看欧洲能源危机的趋势？
杜冰沁：欧洲当前面临的最大挑战在于用于进口LNG的再气化产能利用已接近极限，受制于管输能力以及库存能力，再气化产能利用率短期难以提升。从明年来看，欧洲再气化产能有小幅增加，但由于此前其整体缺乏LNG接收终端及码头，传统陆上终端设施完全建成需要3-5年时间，因此超过50%的新增产能来源于租赁的浮式仓储再气化装置，这会进一步增加欧盟各国进口LNG的成本。此外，当前全球买家对LNG货源的竞争仍然激烈，欧洲买家仍然需要付出高额的溢价（也就是将欧洲气价维持在高位）来吸引更多的现货资源。因此，从中长期来看，欧洲仍需要持续寻找稳定的天然气进口替代来源、加大对于LNG基础设施建设的投资以及其他可再生能源技术的开发，才能够保障其能源供应多样化。
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