本报讯 12月26日，沪指弱势反弹，固守3000点。两市成交有所放大，但交易额仍处于全年较低水平。李大霄认为，在市场底部成交量低迷，A股市场最近几年的数据显示，万亿元以上是牛市，7000亿元到8000亿元是小牛，底部是5000亿元，而最近的成交量是5000亿元左右，明显是底部成交量。事实上，国内机构对A股当前为阶段性底部的观点较为一致，但对A股何时重拾升势，大家都有不同的看法。
创业板反弹力度大 市场热点明显轮动
从昨日大盘走势来看，创业板反弹力度最强，全日涨幅近2%。而在前一轮指数反弹的过程中，是由中字头以及地产所带动的，创业板始终是被动跟涨的一方。但目前市场的热点发生了明显的轮动，赛道方向重新获得资金重视。
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兴业证券认为，自11月以来，市场风格显著分化，成长持续回调。而调整至今，随着悲观预期释放，拥挤度显著回落，成长的相对性价比已再度显现，其中的高性价比方向又到了可以重点掘金、布局的时间。
一方面市场热点轮动发出布局的信号，另一方面轮动过快，投资者反而容易错失机会。中欧基金认为，热点快速轮动下风险或将聚集。在市场对地产刺激政策和防疫措施优化政策的情绪初步消纳之后，短期由于基本面仍缺乏验证（各项高频数据仍未现经济企稳强信号），市场或重回震荡。
多家基金公司近期表示，近期市场呈现明显的风格轮动特征，主要原因是业绩真空期叠加基本面的疲软，可能影响题材的持续性并加快题材间的热点轮动频次，这种高波动率和快速切换的环境可能会对投资者持仓调整造成较大影响。
如今，市场热点正在切换之际，投资应需先价值后成长。国泰君安指出A股未来走势不是一马平川，将会是N形节奏阶梯上抬。低估值权重行情的启动有望对指数形成有力的拉动。因此，放大股票头寸更有助于捕捉到新的边际变化与周期趋势。不找确定要找边际，先价值股后成长股。节奏上先价值后成长，经济弱、政策进、股市进、价值进；经济稳、政策退、价值退、成长进。
机构：重回升势尚需等待新催化
中信建投证券认为，10月底以来在政策预期推动下，市场快速上涨，在12月政策框架基本兑现明朗后，市场出现一定的调整整固并不令人意外。战略上，对经济的修复和市场的中期趋势依然抱乐观预期，同时战术上，下一轮回升行情还需要耐心等待，未来新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期或者基本面改善进度开始好于市场预期。
安信证券认为政策预期最陡峭的过程已经被定价，上周“心理落差感”导致调整不必多虑。往年春季躁动之前，市场均会出现一波震荡调整。震荡低吸，伺机而动，当前是中长期布局好公司的良机。交易视角下，短期关键在把握结构轮动规律。此前“短期消费难言结束”与“出行链-与宏观周期相关消费-特定人群非必须消费”轮动路径两大观点获得验证。若消费内部充分轮动修复结束后大概率向以地产为代表的大金融转移，以数字经济、安全链和中特估值体系等为代表的产业主题领域精细布局，围绕高景气成长的反弹仍处于酝酿的前期。
信达证券：2023年是线下消费板块重拾增长曲线之年
信达证券认为各地逐渐探索出新常态下疫情防控措施，中央经济工作会议重新强调增长，各地复工复产全面加速推进，至此，政策已从逐步探索期快速过渡到明确落地期。2023年既是承上启下的过渡之年，也是线下消费板块重拾增长曲线之年，餐饮旅游行业的成长空间进一步打开。
事实上，以海南旅游消费为例。三亚、海口等地高端酒店除夕预订火爆，12月16-12月22日预订价格已达到甚至超过十一水平。12月10-12月16日，三亚凤凰机场日均航班环比前一周增长121.3%；12月16日海口美兰机场每日进出港航班恢复至2019年同期的83.2%。中银国际证券认为，在疫情防控措施得到进一步优化后，出行链的长期复苏逻辑或将启动，疫情防控边际宽松的趋势基本明确。