对于大宗商品来说，这是相当重要的一个月，石油也不例外。WTI原油价格从3月开始为每桶96.10，然后升至129.42，这是自2008年7月以来的最高水平。此后，价格已经放弃了这些涨幅，回落至每桶96左右。这标志着在短短一周多的时间里下降了25%以上。飙升至2008年7月的高点是由俄罗斯入侵乌克兰和随后的西方制裁引发的。这些制裁仍然存在，俄罗斯对乌克兰的攻击只会取得进展。
大幅回调表明，尽管仍然存在冲突，但大部分地缘政治风险溢价已经蒸发。中国最近对其沿海城市的封锁，包括制造业中心深圳，也有助于压低价格。中国是主要的石油进口国，这些封锁措施导致的需求减少有助于缓解油价上涨。中国进一步封锁的可能性也可能是有助于缓和近期需求预期的一个因素。
与此同时，美国石油产量继续增加。根据贝克休斯的数据，截至3月11日当周，美国石油钻井平台从519个上升至527个。这是自2020年4月以来的最高水平，尽管每个钻井平台的石油产量有所下降。产量下降是关闭和重新启动钻机的不幸副作用 - 它降低了功效。尽管如此，这些数字还是令人鼓舞的，但产量需要时间才能增加到价格进一步下跌的程度。
事实上，美国能源情报署（EIA）在其2022年3月短期能源展望（STEO）中预测，第二季度（4月，5月，6月）WTI价格平均为每桶112美元。这比目前的水平高出约16%。也就是说，需求方问题目前可能会推动价格上涨，而供应缓慢但肯定会增加。
价格的基本上行风险将是：如果中国退出其零Covid政策并停止限制性措施，这将重新点燃世界第二大经济体的需求前景。周五，贝克休斯将再次更新美国钻井平台数量。最近的价格飙升可能使生产商试图加快将钻机重新上线的步伐。美国石油钻井平台的每周百分比变化如下图所示。