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环球今日讯!10 亿元仅够“烧” 4 个月!周鸿祎打“退堂鼓”,哪吒汽车巨亏击退资方耐心?2022-06-29 09:31:09 | 来源:ZAKE新闻 | 查看: | 评论:0

记者丨董天意


(资料图)

" 上车 " 一年,360 公司董事长兼 CEO 周鸿祎打起了 " 退堂鼓 "。

6 月 26 日晚间,三六零(SH601360,股价 8.48 元,市值 605.93 亿元)发布公告称,为了优化合众新能源汽车有限公司(以下简称哪吒汽车)股权结构,完善其治理机制,公司拟将其持有哪吒汽车约 7999.44 万元注册资本(未实际出资),对应哪吒汽车 3.532% 股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳精诚开阔企业管理中心(有限合伙)。

图片来源:三六零公告

据了解,此次三六零转让的股权为去年哪吒汽车 D1 轮融资时部分股权。2021 年 6 月份,三六零曾作为领投方向哪吒汽车投资 20 亿元,满足交割先决条件后,360 通过旗下子公司向哪吒汽车支付投资额 10 亿元,剩余 10 亿元尚未支付。不同寻常的是,三六零此次股权转让对价为 0 元,对应上述尚未投资给哪吒汽车的 10 亿元投资款项。转让完成后,三六零仍持有哪吒汽车 11.4266% 股权。

对于 "0 元转股权 " 一事,周鸿祎日前对外回应称:" 哪吒汽车还是一个创业公司,需要让创始人团队主导公司发展,而不是完全资本主导,但是现在创始人团队股权太少。360 的定位还是支持和辅助团队。"

但另有观点认为,无论是公告中所述的 " 优化股权结构 ",还是周鸿祎 " 让位 " 创始人团队的说法,或许都只是 " 官方托词 ",其背后是否有对哪吒汽车持续亏损的担忧?亦或是," 囊中羞涩 " 的三六零,已无力为哪吒汽车的 " 烧钱 " 之路再添新柴?

优化股权结构冲击 IPO?

业内人士:官方托词

继三六零发布公告之后,哪吒汽车也通过官方渠道发声,并透露出更多相关信息。

6 月 27 日,哪吒汽车官微发布公告称,关注到三六零安全科技股份有限公司《关于对外投资的进展公告》。此次 360 转让的部分股权的基金,与管理团队形成一致行动人,有利于改善公司治理结构,提高经营团队的控制权,对哪吒汽车各项业务的长期可持续经营更为有利。

据三六零公告披露,目前哪吒汽车股权较为分散,最大的三个外部股东为南宁民生新能源产投(14.03%)、北京华鼎新动力(12.3%)、宜春金合(9.98%),背后资方均为地方国资。

图片来源:三六零公告

而代表创始人团队的桐乡众合、上海哲奥实业和创始人方运舟合计持股仅 7.2%。但哪吒汽车联合创始人、CEO 张勇对此回应称,该持股信息不准确,其团队持有的股份超过 20%。

相比之下,截至 2021 年末,理想汽车仅创始人、董事长兼 CEO 李想的个人持股比例就为 19.7%,拥有 71% 投票权;蔚来 2018 年上市时,其创始人、董事长、CEO 李斌持有 17.2% 股份,截至今年 2 月,其持股占比依然有 10.6%,占总投票权比重为 39.0%。

此外,哪吒汽车相关负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时称,哪吒汽车正在推进本轮融资的工商变更工作,并将迅速启动公司股份制改制工作。

图片来源:每经记者 张建 摄(资料图)

今年 2 月,据财联社报道,知情人士透露称哪吒品牌主体 " 合众汽车 " 已正式启动港股上市计划,计划募资 10 亿美元,保荐人分别为中信、中金、摩根士丹利及 UBS。对于此消息合众汽车方面回应表示,暂未可知,有消息会第一时间发布。

尽管哪吒汽车对此消息并未作出明确回应,但业内猜测认为,此次股份转让或许是哪吒汽车为谋求上市进一步优化股权结构。因为通常情况下,公司股份制改造的目的在于建立产权清晰、权责分明、政企分开、管理科学的现代企业制度,并为企业成功上市融资提供体制基础及实体资质。这或意味着,哪吒汽车正进行上市 IPO 前的准备工作。

然而,此次三六零转让股份与哪吒汽车股份改制有何关联?若不转让这部分股份,是否会影响后者股份改制或后续上市?对此,香颂资本执行董事沈萌向《国际金融报》表示:" 所谓优化股权结构只是一种官方的托词,即使三六零在哪吒汽车占 90% 以上股份也不妨碍其上市。" 而在沈萌看来,三六零不准备继续出资,可能是其内部投资计划有变。

两年亏 42 亿元

盈利难令三六零失去耐心?

即便放弃增持,三六零仍是哪吒汽车 IPO 后的最大赢家之一。

公开资料显示,三六零目前持有的哪吒汽车 11.4266% 股权,对应估值约为 32.45 亿元。三六零此前 19 亿元的投资已经浮盈超 13 亿元,即便是以哪吒汽车的 Pre-IPO 轮融资估值 450 亿元计算,三六零的持股对应估值也已升至 51.42 亿元。

而哪吒汽车近两年来市场销量表现也较为突出,多次冲入造车新势力月度销量榜前列。乘联会数据显示,5 月,哪吒汽车交付量约 1.1 万辆,位居 5 月造车新势力销量排行榜第二位,仅次于理想汽车。2022 年 1~5 月,哪吒汽车累计交付新车约 5 万辆,同比增长 213%。

虽然销量上已成功步入第一梯队,但哪吒汽车较 " 蔚小理 " 等头部造车新势力,其 " 含金量 " 或仍显不足。

实际上,哪吒汽车的早期产品主要瞄准的是公务车采购、企事业单位团购等 B 端市场。2018 年 7 月,其第一款车 N01 在桐乡工厂正式下线,主要订单来自共享出行公司。2018、2019 年,哪吒 " 只靠这一款车扛着 ",B 端市场销量占公司销量约 50%。" 这两年公司比较难,当时只能通过 N01 让工厂、供应链和整个公司运转起来,不然公司就没有机会了," 张勇曾公开表示。

图片来源:每经记者 裴健如 摄(资料图)

继 N01 之后,哪吒相继推出售价 7.49 万起的哪吒 V 系列和 11.78 万起的哪吒 U 系列车型。而从售价上看,其主要针对的还是国内中低端市场,但得益于较高的性价比优势,哪吒汽车成功打入 C 端市场,据哪吒汽车方面数据,2021 年,其个人用户已经占到 83%,完成了从 B 端市场到 C 端市场的转换。张勇表示,2022 年哪吒汽车的关键词是 " 向上 ",实现产品向上,品牌向上,目标市场向上。

然而,哪吒汽车 " 向上 " 的负担是巨大的。据三六零公告,截至 2021 年底,哪吒汽车资产总额为 136.9 亿元,负债总额为 83.28 亿元,资产净额为 53.62 亿元;业绩方面,2021 年公司实现营收 57.35 亿元,净利润亏损 29.08 亿元,较上一年度亏损扩大 15.8 亿元,两年合计亏损达 42.2 亿元。这或意味着,2022 年以 " 向上 " 为关键词的哪吒汽车,或仍无法迎来盈利拐点,而三六零方面即便继续履约 10 亿元投资额,也仅够哪吒汽车 " 烧 " 四个月左右。

图片来源:三六零公告

更为关键的是,作为投资方的三六零,其整体现金流情况也难言宽裕。财报显示,截至 2021 年底,三六零经营活动产生的现金流仅为 1.65 亿元,同比 2020 年减少超九成;截至 2022 年 3 月 31 日,其现金流为负 3.1 亿元,同比减少 23%。同时,财报显示,三六零在 2019 年的净利润是 59.80 亿元,2020 年下滑至 29.13 亿元,2021 年的净利润降为 9.02 亿元,同比减少 69.02%。

" 哪吒汽车高亏损现状或是三六零决定 0 元对价转让股权的另一个重要原因。" 全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤在接受记者采访时表示。

沈萌也认为,三六零转让股份背后,可能是当前新能源汽车市场发展逐步形成分化,哪吒汽车的竞争能力被削弱,不再具有足够吸引力。

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