(资料图片仅供参考)
过去70年，全球原油供给格局大概发生了五次较大变动，影响最大的两次：一次是1950年代至1970年代中期，原油生产重心完成东移，中东取代北美；另一次是金融危机后的美国页岩油革命。全球原油消费格局演变的大趋势，从地理区位看，消费重心东移，从欧美移向亚太；在亚太地区，1970年代中期以前看日本，1980年代后看中国从经济体发展阶段看，OECD成员原油消费占比逐渐下降，非OECD成员消费占比逐渐提升。在非OECD成员消费占比的提升中，中国的贡献超过一半，其余大致由其他金砖四国贡献。在6月3日颁布的第六轮制裁方案中，欧盟提出：从2022年12月开始完全禁止俄罗斯原油海运进口，从2023年2月开始完全禁止部分原油产品的海运进口。迄今为止，欧盟和俄罗斯的原油贸易均出现了明显变化。欧盟对俄油进口已明显下降。俄乌冲突爆发前，欧盟对俄油的进口依赖度约为27%，最近已经降至16%左右。1-2月，欧盟对俄原油进口量约250万桶/日，10月已降至140万桶/日左右。削减的部分，主要通过对中东、非洲、挪威、南美的进口增加进行弥补。欧盟从美国的原油进口量并未明显增加。俄罗斯对西方国家的原油和原油产品出口大幅下降，对印度、土耳其和中国出口明显增加。对比1-2月和9-10月的情况，俄罗斯对欧盟出口下降了约150万桶/日（油品约50万桶/日），对英美出口从80万桶/日降至零，对OECD亚洲国家出口也从50万桶/日降至零。另一方面，对印度、土耳其和中国的出口有明显增长。整体而言，英美对俄原油进口减少，增加了北美和北欧的进口；印度在增加俄油进口时则部分减少了中东、非洲和北欧的进口，整体进口量有所增加；中国进口量并未增长，因增加了俄油进口，故而减少了南美、非洲和中东的进口。俄乌冲突对全球原油贸易格局确实带来了调整，但也没有达到“重构”的程度，并没有明显改变两大贸易区域平衡的大框架。俄乌冲突前，俄罗斯对欧盟、英美和OECD亚洲国家（日韩）的原油和油品出口量合计约500万桶/日，扣除欧盟管道原油进口豁免后，大约是430万桶/日，这是俄罗斯出口需要重新调整市场的量，调整量大约占全球原油和油品出口量的6.5%。据IEA估计，在12月欧盟完全禁止俄海运原油进口后，俄罗斯大约还需要为约110万桶/日的原油寻找新的出口市场，而欧盟则需要继续寻找这些原油的进口替代国。未来可能有以下三种情形：第一，以北美增产为主、其他非OPEC+为辅满足欧盟进口需求，俄罗斯对亚太地区或世界其他地区的出口增长趋于停滞，俄罗斯原油产量和出口量明显下降。三大国际原油机构预测2023年俄罗斯原油产量较冲突前下降150万-200万桶，而北美产量增加100万-150万桶/日，其他非OPEC+生产国再增加50万桶/日左右。2023年油价更倾向于需求侧定价逻辑。第二，以北美和其他非OPEC+增产、影子贸易满足欧盟进口需求，俄罗斯再小幅增加对亚太地区及其他地区的出口，加上影子贸易，俄油产量小幅下降。第三，受制于短期能源和环保政策限制北美增产较为困难，碍于产能、基建设施及政治和地缘冲突，其余非OPEC+增产有限，OPEC则出于“维持供需平衡”或政治因素维持甚至进一步减产，均难以满足欧盟的进口替代需求；亚太地区或世界其他地区对俄油进口增长乏力，俄罗斯出口将大幅下降。该情况出现概率较低，但对油价的供给冲击应该最大。尽管当下国际油价走势明显呈现出需求预期定价的逻辑，但市场似乎对供给冲击的定价尚不充分。