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摩根大通分析师在周一的报告中称：“从根本上来看，我们认为，鉴于行业动态不同，美国银行业或美国商业地产（CRE）向欧洲同行蔓延的任何情况都是不合理的。”新冠疫情引发了在家办公的趋势，这削弱了对办公空间的需求。尽管在全球各大央行激进加息的背景下，高利率增加了企业的借贷成本，但欧洲市场的健康状况要好于美国。他们强调，尽管美国房地产市场受困于写字楼空置率高企和租金增长停滞，但欧洲的空置地产要少得多，并且更多地受益于与通胀挂钩的租赁合约。摩根大通分析师在总结形势时，用足球比分来形容美欧之间的对比：“欧洲2:0美国。”政策制定者主要担心的是所谓的“厄运循环”，即对银行业健康状况的担忧引发存款外流，并促使银行开始回收房地产贷款，以释放资金。这将加剧房地产行业的低迷，进而加深市场对其健康状况的担忧，正如2008年金融危机以及其他一些重大崩盘时刻一样。凯投宏观分析师本周预计，美国商业地产价格此前已从2022年中的峰值下跌4%-5%，未来进一步下跌18%至20%。商业地产贷款占美国小型银行贷款总额的40%左右，这些银行占商业房地产行业贷款余额的70%左右。根据美联储的定义，小型银行是资产规模在美国前25名之后的银行。美国商业房地产支撑着数千亿美元的债务，这些债务将在明年到期，需要以更高的利率进行再融资。摩根大通分析师表示，他们对欧洲CRE更乐观的一个重要原因是，随着批发融资市场开始趋于沉寂，欧洲银行愿意继续为商业地产行业提供融资。摩根大通分析师称：“在我们看来，流动性是问题的症结所在，尤其是在像CRE这样的流动性差的资产类别的背景下。我们甚至会说，在需要迅速出售资产之前，估值并不重要。”