南方财经全媒体集团研究员 邝晓瑜 广州报道
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据南财理财通数据，截至2022年7月14日，全市场共发行净值型理财产品97,547只。其中，一级（低风险）产品占比1.58%，二级（中低风险）产品占比82.29%，三级（中风险）产品占比14.59%，四级（中高风险）产品占比1.20%，五级（高风险）产品占比0.33%。
投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.74%；混合类产品占比6.50%；权益类产品占比0.74%；商品及金融衍生品类占比0.02%。
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目前，理财公司存续超6个月的公募权益类产品共有17只。截至7月12日，理财公司权益类产品近6个月收益榜中，有7家理财公司的产品入围，分别是华夏理财、光大理财、招银理财、贝莱德建信理财、宁银理财、工银理财和信银理财。其中，光大理财有4只产品上榜，华夏、宁银和招银理财各有3只产品上榜，信银理财有2只产品上榜，贝莱德建信和工银理财各上榜1只产品。
6月以来，随着A股市场显著回暖，部分权益类理财产品净值上演“V字反转”，整体跌幅已收敛不少。但截至今年上半年，在理财公司存续期限超6个月的权益类公募理财产品中，仅有“华夏理财权益打新一年定开理财产品1号”和“阳光红基础设施公募REITs优选1号”近6月净值增长率为正，分别为1.46%和1.18%，其余权益类公募理财上半年收益均为负。
从风险指标看，光大的两款产品“阳光ESG行业精选”和“阳光红卫生安全主题精选”波动程度较大，近6月年化波动率分别为34.69%和26.11%，前者近6月最大回撤率更是达到26.39%。
同时，华夏理财有2款打新策略产品“权益打新一年定开1号”和“权益打新周期360天A款”位列榜单前三，相比其他产品表现出更低的回撤率和波动率，两只产品近6月最大回撤率分别为1.11%和4.23%，近6月的年化波动率分别为2.01%和3.95%。
光大理财首只权益产品“阳光红卫生安全主题精选”成立以来浮亏超20%光大理财“阳光红卫生安全主题精选”成立于2020年5月26日，内部风险评级为中高风险（四级），个人起购金额为100元，并以100元的整数倍追加认购。
课题组注意到，作为一只医疗卫生主题权益类理财产品，该产品并未选择医药生物相关板块指数作为业绩基准，而是选择了中证800这样的宽基指数。其业绩基准为“中证800指数收益率×80%+中证全债指数收益率×15%+银行活期存款利率×5%”。根据2022年一季度报告，产品一季度净值增长率为-19.61%，资产规模约为3027万元。
课题组发现，光大理财旗下“阳光红”权益系列五只产品中，“阳光红卫生安全主题精选”自成立以来业绩亏损最为严重。截至今年7月13日，该产品自成立以来收益率为-21.25%，产品最新净值为0.7875，尚未脱离“破净”阵营。
从投资策略上看，该产品权益类资产在同等条件下优先投资于卫生安全主题直接或间接相关的行业。通过“自上而下”的定性分析和定量分析相结合形成对不同资产市场表现的预测和判断，确定资产在股票、债券、货币市场工具及衍生产品等各类别资产间的分配比例。
一年内两度变更投资经理2021年11月，该产品投资经理由方伟宁变更为贾迪，贾迪历任平安证券投资管理部研究员、弘康人寿保险高级权益投资经理和中英人寿保险高级权益投资经理。他于2021年加入光大理财，现任股票投资部高级投资经理。
值得注意的是，这是“阳光红卫生安全卫生主题精选”产品自2020年5月成立以来第二次更换投资经理。2020年12月，光大理财曾发布公告称，原投资经理翟志金因工作调整，由方伟宁接替其工作。
一季度重仓新能源概念股，股票仓位近90%从一季末资产配置情况看，“阳光红卫生安全主题”采取直投方式布局权益市场，股票投资比例从2021年末的86.63%上升至2022年一季度末的89.86%，剩余10.14%为固定收益类资产。据其一季报数据显示，前十大合计持仓比例达64%。
课题组注意到，虽然该产品名为“卫生安全主题”权益产品，但从其前十大资产明细来看，前四大重仓股宁德时代、牧原股份、亿纬锂能、拓普集团均为新能源概念以及生猪养殖概念股，合计持仓超30%。而医药行业个股仅有四只，分别是凯莱因、药明康德、博腾股份和泰格医药，合计持仓22.43%。
课题组认为，投资经理配置多只与医药主题不符的新能源赛道股，难免存在风格漂移的嫌疑。理财产品在追逐短期业绩的同时不应大幅偏离投资主题。
光大理财管理人在2022年一季报中表示，一季度市场表现弱势，景气行业中成长股估值处于被压制的环境中，市场机会大多集中于有稳增长预期的周期行业和困境反转等行业中。本产品持有成长股比例较高，对组合进行了一定程度的调仓，但依旧出现一定程度的下跌，防御性有待提高。
谈及市场行情，光大银行表示，随着稳增长措施见效，后续经济、企业盈利有望持续恢复，短期看，A股机会大于风险，逢低布局是较好策略。从中长期来看，我国经济高质量发展带来内生增长韧劲十足，股票市场作为中国金融市场的重要组成部分，长期具有很好的投资价值。
数据分析师：张稆方
实习生：丁婕
作者：邝晓瑜
编辑：周炎炎