意料之中情理之外，热闹的伦敦唐宁街10号即将迎来6年内的第4任主人。本月20日，上台仅45天的首相特拉斯宣布辞职。24日，现年42岁的前财政大臣苏纳克成为执政党新党首，里希·苏纳克接受英国国王任命，正式成为英国首相。
公开信息显示，导致特拉斯仓促下台的主要原因，可能是其上台后推出的激进减税政策引起了英国国内民意强烈反对。以至于在告别派对上，特拉斯承认，在解决当前英国面临的经济不稳定形势面前，自己已无法完成竞选党首时的任务。
从因果关系的沿革来看，事已至此或许并不完全是特拉斯的问题。因为特拉斯从前任首相约翰逊手中接手的是一个不折不扣的“烫手山芋”——高达两位数并且创下自1992年以来新高的物价，疲软经济增速和渐行渐近的英镑危机，都是约翰逊留给特拉斯的“政治遗产”。
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为扭转英国经济步入衰退区间的趋势，特拉斯在任上提出了一个“抑制通胀+恢复经济增长”的政策组合。前者是寄希望于一个总规模约为900亿英镑的能源补贴，以应对不断上涨的通胀压力和自俄乌冲突以来，英国咄咄逼人的能源价格走势。而后者，则被冠以“特拉斯经济学”的核心主张，即通过减税推动英国经济重回增长区间，为了实现这一目标，特拉斯提出了一个总规模接近450亿英镑的减税方案。
在其拥护者看来，“特拉斯经济学”在历史上并非没有成功先例。典型案例莫过于二战后，为缓解美国经济“滞胀”，里根政府采用货币主义学派的观点来抑制通胀和稳定金融市场，同时采纳了供给学派主张，通过以大规模减税为主的《经济复兴计划》来复苏美国经济，这一做法也被后来学者冠以“里根经济学”。
历史证明，虽然是一次冒险的尝试，但从摆脱“滞胀”这一核心政策目标而言，“里根经济学”无疑是成功的。但众所周知，“彼之蜜糖，吾之砒霜”，在没有进行压力测试的情况下，特拉斯想在英国简单复制上世纪80年代美国的经济政策显然缺乏足够的支持。
在特拉斯政府宣布新政之后，国际三大评级机构纷纷表示将考虑下调英国信用评级。10月5日，惠誉将其信用评级从“稳定”调整为“负面”（AA-）。10月11日，国际货币基金组织（IMF）发布了最新的《世界经济展望报告》，将2023年英国经济增速预期调整至0.3%，远低于2022年3.6%的预测值。同时，该报告还专门强调，目前英国的财政政策将会使其通胀形势变得更加复杂。
以减税为例，税收的收入效应显示，税收是政府向私人部门征税，会挤出私人部门用于投资的规模，所以不利于经济增长。但从替代效应来看，政府通过税收向社会公众提供公共服务，又会给经济增长带来正外部性。因此，当税收规模较低和公共服务供给短缺时，增加税收所带来的替代效应，应该大于收入效应，这样就有利于推动经济增长。但实际上，在这个简单的逻辑中需要强调的是，税收与经济增长之间单调递增或递减函数的成立条件极为苛刻，比如宏观杠杆率的存在或高低，就会直接导致这种函数关系的非线性。
目前，整个欧洲杠杆率水平已经创下自2008年金融危机以来新高，这引发了市场对债务危机的焦虑情绪。而特拉斯的理念一旦付诸实施，那么将会给英国带来更多财政赤字。在当前英国经济增长态势短期“积重难返”大背景下，这种预期势必会通过价格传导机制影响到资本与金融市场，从而引起“股、债、汇”市场连锁反应。
具体来看，英国富时100指数从年初的最高点7687.27开始调整，10月13日创下今年新低6707.62点，几乎跌去了1000点。英镑兑美元从2022年1月3日的1.3478，一路下跌至10月24日的1.1280。在加息影响之下，英国十年期国债年中一度突破3.8%高位，较年初上行几乎近300个基点，风险溢价择时信号已经无比清晰。
面对复杂的经济形势，对于依靠反对特拉斯减税计划上台的苏纳克来说，显然也不是一个好信号。在苏纳克宣传成为新党首的当天，英国央行副行长拉姆斯登表示，当天公布的PMI数据与英国经济陷入衰退预测值相符。种种迹象表明，苏纳克的唐宁街之旅也难言乐观。
（作者系中国社会科学院亚太与全球战略研究院助理研究员）