短期市场或在“寻底”的过程中，前期“政策底”之后，在国内疫情和海外加息的双困强化下，短期市场或“探寻”市场底。虽然短期市场探底，但同样会为长期布局提供极佳的买入机遇，逢低布局是应有之义。
两重“外困”（海外流动性收紧压制、高通胀）和两重“内困”（疫情蔓延冲击经济和市场增量资金不足）仍是压制市场的核心因素，而复工进度以及政策支持力度是市场反转的支撑。
外部而言，由于5月美联储议息会议在即，利率期货显示加息50bp的概率为100%（一周前为93%），海外流动性收紧预期更强，在联储议息会议前流动性紧缩的预期或持续压制市场。短期市场承压，但5月议息会议加息落地后，不确定性减小，市场或有反转机遇。
国内来看，疫情仍在“高位平台期”，短期复工推进放缓，宏观经济“预期转弱”的局面未有改善，同样指向市场承压。政策面来看，下周四月政治局会议召开在即，在当前海外加息和国内疫情扰动的背景下，政治局会议如何“定调”释放信心是市场的核心关注点。
本周在中美利差缩窄、美元指数走高的情况下，人民币汇率贬至6.5关口。本轮人民币贬值伴随美元指数创近2年新高，因此贬值主要是美元走强而非人民币走弱。在5月联储加息前美元指数或仍保持强势，人民币汇率虽无长期贬值基础但会短期承压。积极的信号是在周四周五人民币加速贬值时，具有全球视野外资占主导的北上资金却结束3日净流出，分别净流入9.11和67.65亿元，显示人民币的贬值压力对外资长期流入中国的趋势冲击较小。
此外，下周是年报、季报集中披露期末期，资金会“聚焦业绩”寻机遇。但历史上业绩低于预期的公司往往选择财报披露末期公告业绩，因此下周部分公司业绩低于预期的冲击同样值得重视。
本周公募基金一季报披露，加仓行业而言，银行、农林牧渔和煤炭行业持仓占比分别提升1.08%、0.78%和0.76%，即主要加配稳增长和高通胀板块；超配比例而言，电力设备、食品饮料和电子分别超配8.69%、6.05%、5.25%，即主要在成长板块配置较为集中，在公募新发不足,市场增量资金不足的背景下，公募显著超配的成长板块短期仍然面临存量博弈的格局。
➤ 行业配置：市场聚焦三大主线，即稳增长、高通胀和成长板块，特别是稳增长、高通胀板块在市场“寻底”期值得更为关注。
稳增长板块主要聚焦底线思维下，疫情使得GDP增速5.5%的缺口扩大，要更大力度的“稳增长”来填补，而最直接的稳增长即地产和基建投资，因此相关建筑、房地产、银行等行业显著受益。
高通胀板块则是在通胀的“外困”暂时未缓解的背景下，寻找能源通胀受益的煤炭行业，俄乌冲击扰动供给引发的食品通胀受益的种植业。
成长板块则短期受“存量博弈”的扰动，优先关注光伏等PEG估值已经小于1的细分行业配置机遇。目前市场聚焦三大主线，即稳增长、高通胀和成长板块。
目录
◆ 1、市场展望探讨
◆ 2、行业配置思路
◆ 3、本周市场回顾
（一）市场行情回顾
（二）资金供需情况
◆ 4、下周宏观事件关注
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市场展望探讨
短期市场或在“寻底”的过程中，前期“政策底”之后，在国内疫情和海外加息的双困强化下，短期市场或“探寻”市场底。虽然短期市场探底，但同样会为长期布局提供极佳的买入机遇，逢低布局是应有之义。
两重“外困”（海外流动性收紧压制、高通胀）和两重“内困”（疫情蔓延冲击经济和市场增量 资金不足）仍是压制市场的核心因素，而复工进度以及政策支持是市场韧性乃至向上弹性的来源。
外部而言，由于5月美联储议息会议在即，利率期货显示加息50bp的概率为100%（一周前为93%），更有联储委员“喊话”加息75bp，市场预期联储更为“鹰”派，因此海外流动性收紧预期更强，在联储议息会议前流动性紧缩的预期或持续压制市场。短期市场承压，但5月议息会议加息落地后，不确定性减小，市场或有反转机遇。
国内来看，疫情仍在“高位平台期”，短期复工推进放缓，宏观经济“预期转弱”的局面未有改善，同样指向市场承压。政策面来看，下周四月政治局会议召开在即，在当前海外加息和国内疫情扰动的背景下，政治局会议如何“定调”释放信心是市场的核心关注点。
短期变化而言，在中美利差缩窄、美元指数走高的情况下，人民币汇率贬至6.5关口。本轮人民币贬值伴随美元指数创近2年新高，因此贬值主要是美元走强而非人民币走弱。在5月联储加息前美元指数或仍保持强势，人民币汇率虽无长期贬值基础但会短期承压。积极的信号是在周四周五人民币加速贬值时，具有全球视野外资占主导的北上资金却结束3日净流出，分别净流入9.11和67.65亿元，显示人民币的贬值压力对外资长期流入中国的趋势冲击较小。
此外，下周是年报、季报集中披露期末期，资金会“聚焦业绩”寻机遇。但历史上业绩低于预期的公司往往选择财报披露末期公告业绩，因此下周部分公司业绩低于预期的冲击同样值得重视。
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行业配置思路
本周公募基金一季报披露，加仓行业而言，银行、农林牧渔和煤炭行业持仓占比分别提升1.08%、0.78%和0.76%，即主要加配稳增长和高通胀板块；超配比例而言，电力设备、食品饮料和电子分别超配8.69%、6.05%、5.25%，即主要在成长板块配置较为集中，在公募新发不足,市场增量资金不足的背景下，公募显著超配的成长板块短期仍然面临存量博弈的格局。
就行业配置而言，目前市场聚焦三大主线，即稳增长、高通胀和成长板块，特别是高通胀、稳增长板块在市场“寻底”时值得更为关注。
稳增长板块主要聚焦底线思维下，疫情使得GDP增速5.5%的缺口扩大，要更大力度的“稳增长”来填补，而最直接的稳增长即地产和基建投资，因此相关建筑、房地产、银行等行业显著受益。
高通胀板块则是在通胀的“外困”暂时未缓解的背景下，寻找能源通胀受益的煤炭行业，俄乌冲击扰动供给引发的食品通胀受益的种植业。
成长板块则短期受“存量博弈”的扰动，优先关注光伏等PEG估值已经小于1的细分行业配置机遇。
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本周市场回顾
（一）市场行情回顾
近一周，稳定风格占优。上证指数下跌3.87%，创业板指下跌6.66%，沪深300下跌4.19%，中证500下跌5.43%，科创50下跌3.22%。风格上，稳定、消费表现相对较好，周期、成长表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是纺织服饰（4.09%）、公用事业（-0.48%）、美容护理（-0.87%）、食品饮料（-1.8%）、家用电器（-2.28%）；表现相对靠后的是房地产（-9.2%）、钢铁（-9.05%）、有色金属（-8.08%）、医药生物（-7.34%）、煤炭（-7.2%）。
本周人民币贬值、降息预期落空、部分中概股被摘牌等多因素叠加，市场风险偏好降低，整体表现不佳，概念板块大多下跌。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是首板（12.97%）、打板（8.18%）、电力股（1.82%）、白色家电（0.68%）、近端次新股（-0.06%）；表现相对靠后的是铁矿石（-12%）、化学原料（-11.23%）、疫苗（-10.67%）、数字货币（-10.07%）、煤炭开采（-9.44%）。
（二）资金供需情况
资金需求方面，本周一级市场规模大幅增加，限售股解禁压力上行，重要股东减持规模有所增加。本周一级市场资金募集金额合计704.77亿元，较上周增加409.55%；结构上，IPO募集569.58亿元，周环比增加449.69%；增发募集135.19亿元，周环比增加289.65%。本周限售股解禁规模合计1015.34亿元，周环比增加108.15%，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约518亿元，解禁压力有所下行。本周重要股东减持21.48亿元，上周减持9.04亿元。
资金供给方面，本周基金发行增加，北向资金继续净流入。本周北向资金净流入4.45亿元，较上周减少84.55%，其中沪股通净卖出13.28亿元，深股通净买入17.73亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计23.31亿份，环比增加207.63%，显示基金发行回暖。本周开放式公募基金份额较稳定，其中股票型份额微增至17211.84亿份，混合型份额几乎保持不变为39964.97亿份。
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下周宏观事件关注
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