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影响黄金价格的因素有很多，其中，占主导位置的是美元。有专家从近30年的历史统计数据来看，美元与黄金保持着大概80%的负相关关系。
在“二战”后建立起来的布雷顿森林体系里，美元是最主要的国际储备货币，美元与黄金直接挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。后来由于欧洲和日本的复兴，各国大量使用美元套购黄金，导致该体系崩溃。
虽然布雷顿森林体系解体后，美元不再与黄金直接挂钩，但国际市场上的黄金仍然以美元计价，美元依旧是世界货币，在全球贸易、金融、经济的地位举足轻重。
美元与黄金的关系主要体现在三个方面。一是美元是国际黄金市场上的标价货币，假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨。二是黄金作为美元资产的替代投资工具，美元的坚挺和稳定就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。三是世界经济深受美国经济总量、对外贸易总额的影响，显然黄金价格与世界经济好坏成反比例关系。比如，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长、美元坚挺关系密切。
美元是当今世界主要的交易清算货币和储备货币，但它本质上是一种“信用货币”，信用货币的发行是需要有“诚实的货币”来监督的，这种“诚实的货币”就是黄金。黄金是贵金属，因其具有商品和货币双重属性，它更代表着人们的财富储备和避险意愿，被视为最后的清偿手段。
所以，当美元的地位发生动摇，以美元为中心所建立起来的信用体系将逐渐失去支撑，以美元为标价物的众多商品价格必将跟随大傾上涨，从而引发全球性通胀，此时黄金的地位会凸显出来。因此，在美元处于弱市的时候，投资者会减少其资本对美元的投资，转而投向金市，推动金价的上涨；相反，如果美元的走势强劲，投资美元就会有更大的收益，黄金的价格就会下跌。
当然，黄金和美元有时也会走出与普遍关系不相符的行情：如2008年年底到2009年年初全球经济危机加剧时期，两者同时充当避险工具，同时上涨。